Hai năm rưỡi từ ngày quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán được ban hành đã cho thấy tầm quan trọng của nó đối với thị trường chứng khoán (TTCK) nói chung và nhà đầu tư nói riêng. Hoạt động ký quỹ đi vào khuôn khổ, call margin còn nhưng không còn ảnh hưởng quá lớn đối với toàn cảnh thị trường.

Hàng loạt đại gia ra khỏi danh sách được cấp margin

Nếu như trước đây, chỉ một PVX - cổ phiếu thanh khoản rất tốt trên HNX- bị đưa vào diện không được cho vay margin đã khiến cả những nhà đầu tư nắm cổ phiếu PVX đến những nhà đầu tư không nắm giữ cổ phiếu này "nháo nhào" lo bán cổ phiếu. Một là, họ sợ phản ứng dây chuyền khiến toàn bộ thị trường giảm sâu. Hai là, e ngại dòng tiền sẽ chuyển dịch và ít nhiều ảnh hưởng đến những cổ phiếu không thuộc danh sách đen.

Một tuần qua, nhà đầu tư chứng kiến không dưới 25 doanh nghiệp bị hai sở đưa vào danh sách cảnh báo hoặc bị kiểm soát. Những cái tên có thể điểm qua như: PVX bất ngờ bị kiểm soát (do khoản hồi tố khiến năm 2011 công ty từ lãi chuyển sang lỗ, với kết quả này công ty bị 2 năm liên tiếp lỗ) đến những cổ phiếu đại gia một thời như KBC, LCG, KDH, KSH, VOS, PVL, XMC rồi những doanh nghiệp vừa và nhỏ khác như PHC, SCL, PVV, TNT, WSS, VPC, VE1, VE8, ALT, PNC, VST, VNI, PXM, PTL, CIG, ALP, API, HPS, CNT, PGT,  NVN, V15…

Hoạt động cho vay margin gần như đã vào khuôn khổ. TTCK mấy ngày qua đã chứng kiến hàng loạt đại gia rơi vào cảnh bị cảnh báo hoặc kiểm soát nhưng không chứng kiến sự hoảng loạn của thị trường. Tâm lý lo ngại bán tháo để tránh bão không xảy ra. Tuy nhiên, tâm lý dè chừng của nhà đầu tư thể hiện trên KLGD không cao dù cuối ngày giao dịch hôm qua, VnIndex đã để mất ngưỡng 500 điểm.

Dòng tiền liệu có dịch chuyển?

Một trong những băn khoăn mà nhà đầu tư luôn tự hỏi: dòng tiền margin liệu có xu hướng dịch chuyển từ những "đại gia" rời khỏi danh mục sang các cổ phiếu khác chưa rơi vào diện bị cắt margin hay không?

TTCK những ngày gần đây chứng kiến sự lao dốc của những mã cổ phiếu bị rơi vào diện kiểm soát, cảnh cáo và cũng chứng kiến cú lội ngược dòng khá ngoạn mục của các cổ phiếu "tránh bão".

Nhìn vào thống kê những cổ phiếu tăng trên 15% trên cả 2 sàn trong tuần giao dịch vừa qua có khoảng 20 mã tăng trên 15% trong 1 tuần như: SRC, PAN, PET, MKV, PCG...Theo danh sách, trong số những cổ phiếu tăng mạnh tuần qua thì chỉ 4 mã có KQKD năm 2012 thua lỗ. Còn lại, đa phần là lãi tăng mạnh so với cùng kỳ. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi: Liệu có hiện tượng dòng tiền margin dịch chuyển từ những mã cổ phiếu bị cảnh báo sang những mã có kết quả kinh doanh tốt hơn hay không?

Mã	Tăng	LNST năm 2012 (Tỷ đồng)	Mã	Tăng	LNST năm 2012 (Tỷ đồng)
SRC	21%	48	PAN	18%	81
PET	17%	188	MPC	17%	91
HSG	16%	368	SVT	15,5%	0.12
MKV	43%	-2.23	PCG	41%	5.83
HPR	25,5%	9.37	VDL	23%	21.24
KBT	20%	4,58	LTC	18,75%	3,33
PIV	18%	-0,5	UNI	18%	16
VBC	18%	20.5	HGM	17%	138
GFC	17%	-45	L14	16%	3.8
ILC	16%	-9.76	SDN	15%	7.25
TV3	15%	12.14	CCM	14,77%	8,69