Vẫn trụ vững trước biến động

TTCK toàn cầu trải qua tháng 8/2023 nhiều biến động do lo ngại chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có thể kéo dài hơn dự kiến khiến lợi suất trái phiếu và đồng USD tăng trở lại. Trong nước, áp lực chốt lời ngắn hạn cộng hưởng rủi ro tỷ giá khiến VN-Index diễn ra rung lắc mạnh, nhất là vào phiên 18/8 với biên độ điều chỉnh lên đến 4,5%.

Theo Báo cáo chiến lược tháng 9 của Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán SSI, tâm lý đầu tư trong tháng 8/2023 cho thấy sự thận trọng hơn của các nhà đầu tư trên quy mô toàn cầu với các loại tài sản rủi ro. TTCK Việt Nam đã có diễn biến tích cực hơn nhờ tiếp tục được hưởng lợi từ chính sách tiền tệ nới lỏng và chính sách tài khóa hỗ trợ kinh tế hồi phục.

Điểm lại diễn biến thị trường trong tháng vừa qua, VN-Index đã vượt qua biến động điều chỉnh và lấy lại cân bằng. VN-Index khép lại tháng 8 bằng việc quay trở lại trên mốc tâm lý 1.200 điểm và đóng cửa ở ngưỡng 1.224 điểm, gần như không thay đổi về điểm số so với cuối tháng 7/2023. Tổng khớp lệnh của tháng 8 đạt 22,43 tỷ đơn vị, cao nhất trong năm 2023 cho thấy sự nhộn nhịp của thị trường.  

Chính sách lãi suất thấp tiếp tục thúc đẩy dòng tiền vào kênh chứng khoán. Giá trị giao dịch bình quân phiên sàn HOSE tăng 21% so với tháng 7 lên mức 22.200 tỷ đồng/phiên, cao nhất kể từ tháng 5/2022 và cao hơn đáng kể so với 14.000 tỷ đồng/phiên ở 8 tháng đầu năm 2023. Tuy nhiên, trong 8 tháng vẫn còn thấp hơn 18% so với mức bình quân năm 2022.

Khối nhà đầu tư cá nhân trong nước đã quay lại mua ròng xuyên suốt tháng 8 với quy mô gần 3.400 tỷ đồng, trong khi tổ chức nước ngoài bán ròng xấp xỉ 2.500 tỷ đồng. Nhưng tích cực hơn là, tỷ trọng giao dịch của khối ngoại trên sàn HOSE vẫn duy trì quanh ngưỡng 7 – 8% và phần nào cải thiện trong thời gian gần đây.

TTCK Việt Nam tiếp tục cho thấy diễn biến tích cực hơn so với các nước trong khu vực cả trong tháng 8 và kể từ đầu năm 2023. Sau khi quay lại xu hướng chính tính từ tháng 5/2023, TTCK cần sự tích lũy ở xu hướng hiện tại và khả năng kéo dài xuyên suốt trong chu kỳ tháng 9.

Các chỉ báo như RSI và ADX cho thấy tín hiệu suy giảm nhẹ, điều này cũng thể hiện sự tích lũy của xu hướng trung hạn. Quá trình tích lũy khả năng sẽ diễn ra tại vùng giá 1.180- 1.295 điểm trong tháng 9 này.

Chiến lược thị trường tháng 9: Tích lũy, chọn vùng giá giải ngân

Chuyên gia của SSI nhận định, nền kinh tế Việt Nam trong tháng 8 phục hồi chậm và chưa cho thấy tín hiệu bứt phá mạnh. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất tiếp tục giảm nhanh cùng với các giải pháp đi kèm giúp tăng khả năng hấp thụ vốn cho nền kinh tế vẫn là yếu tố hỗ trợ gián tiếp cho sự đi lên của TTCK trong giai đoạn tới.

Các sáng kiến nhằm thúc đẩy quá trình nâng hạng của TTCK Việt Nam được các cơ quan quản lý và thành viên thị trường đẩy mạnh trong thời gian gần đây. Hệ thống KRX khi đi vào vận hành được kỳ vọng tạo nên chất xúc tác mới cho thị trường giao dịch sôi động.

Trong thời gian vừa qua, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã chủ động triển khai nhiều hoạt động nhằm cải thiện đánh giá đối với TTCK Việt Nam bền vững trong lâu dài. Ủy ban đã tổ chức nhiều cuộc họp, trao đổi với các tổ chức xếp hạng (MSCI và FTSE Russell), các thành viên thị trường cùng các bộ ngành liên quan, gần đây nhất là cuộc họp tại Hongkong (Trung Quốc) để họp bàn cùng các nhà đầu tư quốc tế về giải pháp nâng hạng TTCK Việt Nam

Theo SSI, những yếu tố tạo động lực cho thị trường đi lên trong trung và dài hạn được duy trì và chuyển biến tích cực. Trong ngắn hạn, thị trường cần thiết tích lũy ở mặt bằng giá hiện tại để chuẩn bị cho chu kỳ chuyển động tích cực hơn; dù vậy rủi ro điều chỉnh ngắn hạn vẫn hiện hữu sau giai đoạn đi lên từ tháng 5/2023.

Trong giai đoạn hiện tại và cho cả tháng 9, theo chuyên gia phân tích của SSI, Chỉ số VN-Index chưa có những tín hiệu kỹ thuật ủng hộ cho xu hướng ngắn hạn rõ nét và trong quá trình tích lũy cho trung hạn của thị trường sẽ xuất hiện sự nổi trội của những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tích cực.

Chiến lược giao dịch trong biên độ với những mã cổ phiếu có nền tảng tích cực này sẽ được áp dụng với vùng mua được xác định và nắm bắt đặc biệt khi thị trường có những nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh (mốc 1.180 điểm). Những mã cổ phiếu được SSI khuyến nghị trong tháng 9/2023 là: PLX, STB, HCM, MWG, DCM, BCM và CII.

Hiện VN-Index giao dịch ở mức P/E 12,6 lần cho ước tính năm 2023. Mức định giá này thấp hơn trung bình 5 năm (14,5 lần) và trung bình năm 2021 (15,6 lần). Chuyên gia của SSI cho rằng, thị trường sẽ tập trung nhiều hơn sang năm 2024 với mức định giá ước tính đang ở mức hấp dẫn là 9,6 lần.