Nhìn lại thị trường năm 2024

Theo đánh giá của các chuyên gia chứng khoán, 2024 được xem là năm bản lề, mang tính tăng tốc và đột phá, đóng vai trò quan trọng trong việc hoàn thành các mục tiêu của Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2021-2025. Vì vậy, tăng trưởng kinh tế trong quý IV và cả năm 2024 được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt mục tiêu cao mà Chính phủ đề ra, lần lượt là 7,4-7,6% cho quý IV và 7% cho năm 2024.

Đối với vấn đề lạm phát, tính đến thời điểm hiện tại và dự kiến cho đến cuối năm 2024, đây không phải là vấn đề đáng lo ngại của Chính phủ. Việc đảm bảo lạm phát đạt mục tiêu kiểm soát dưới 4% trong năm 2024 gần như đã nằm trong tầm tay. Còn theo nghị quyết của Quốc hội, mục tiêu kiểm soát lạm phát dưới 4,5% là chắc chắn đạt được. Đây là một trong những yếu tố chính đã và sẽ giúp cho Ngân hàng Nhà nước có nhiều không gian, dư địa để thực hiện các chính sách hỗ trợ hơn nữa cho nền kinh tế.

Nhìn lại TTCK năm 2024, theo báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng (PHS), kết thúc quý I/2024, chỉ số VN-Index đạt 1.284,09 điểm, tăng 13,6% so với cuối năm 2023, với sự tăng trưởng ấn tượng của các nhóm cổ phiếu ngân hàng, hóa chất, bất động sản, chứng khoán, công nghệ.

Thị trường được hỗ trợ từ nhiều yếu tố tích cực như: Điều hành kinh tế vĩ mô hiệu quả của Chính phủ; hoạt động sản xuất, kinh doanh phục hồi; các giải pháp nâng hạng thị trường được triển khai quyết liệt mang lại niềm tin cho nhà đầu tư.

Tuy nhiên, theo PHS, kể từ đầu tháng 4 đến nay, VN-Index đã không thể duy trì được xu hướng tăng mà chuyển sang đi ngang biên độ rộng với 6 lần thất bại khi kiểm tra vùng kháng cự 1.300 điểm. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, xung đột quân sự leo thang trên thế giới, còn trong nước thì áp lực tỷ giá cũng đang hiện hữu đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài bán ròng liên tục đối với cổ phiếu Việt Nam và xu hướng này vẫn chưa có dấu hiệu chững lại.

Cụ thể, khối ngoại đã bán ròng 19 tháng trong tổng số 20 tháng gần nhất và riêng từ đầu năm đến nay đã bán ròng hơn 85.000 tỷ đồng. Thanh khoản thị trường có xu hướng giảm mạnh khi các nhà đầu tư cá nhân trong nước chuyển hướng tìm kiếm lợi nhuận ở một số kênh đầu tư truyền thống khác như vàng, bất động sản hay gửi tiết kiệm.

Xu hướng thị trường năm 2025

Theo các chuyên gia chứng khoán, 2025 được kỳ vọng sẽ là một năm đầy hứa hẹn với TTCK Việt Nam, nơi mà cơ hội và thách thức đan xen, đòi hỏi các nhà đầu tư phải thật sáng suốt để tìm ra nhóm cổ phiếu đầu tư phù hợp.

Đánh giá về triển vọng thị trường, bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích PHS cho rằng, 2025 sẽ là một năm bước ngoặt của TTCK Việt Nam. Nhận định này được dựa trên cơ sở, thời gian qua, Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã cho thấy những quyết tâm trong vấn đề giải quyết bài toán nâng hạng thông qua việc sửa đổi Luật Chứng khoán.

Theo bà Liên, nút thắt giao dịch phải ký quỹ trước (pre-funding) dành cho nhà đầu tư nước ngoài đã được tháo gỡ và cánh cửa nâng hạng đã rộng mở hơn. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu nâng hạng thị trường vào năm 2025 và thu hút mạnh mẽ dòng vốn quốc tế, bên cạnh việc kinh tế chung tăng trưởng tốt, TTCK Việt Nam cần tiếp tục cải thiện tính minh bạch, thanh khoản và cơ sở hạ tầng pháp lý.

Mặt khác, theo phân tích của các chuyên gia chứng khoán PHS, triển vọng kinh tế năm 2025 của Việt Nam vẫn khả quan với GDP dự báo tăng trưởng trên 7%. Áp lực tỷ giá sẽ giảm bớt khi mặt bằng lãi suất tại các ngân hàng trung ương trên thế giới dần hạ nhiệt, từ đó thu hút dòng vốn trong và ngoài nước chảy vào TTCK. Đà tăng trưởng của nền kinh tế cũng sẽ được phản ánh vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trên sàn, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu tăng lên.

Về mặt định giá, chứng khoán Việt Nam hiện nay có mức P/E dự phóng năm 2025 dưới 10 lần, tức thấp hơn 2 lần độ lệch chuẩn so với mức trung bình 10 năm gần nhất. Mức P/E dự phóng này cũng là thấp nhất nếu so sánh với các thị trường chứng khoán trong khu vực Đông Nam Á. Do đó, đây là thời điểm thích hợp để nhà đầu tư cân nhắc tham gia trở lại với TTCK Việt Nam.

Tuy nhiên, chuyên gia PHS cũng lưu ý, sẽ có những thách thức mà nhà đầu tư cần lưu tâm như căng thẳng địa chính trị leo thang hay những chính sách khó đoán của Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ có ảnh hưởng không chỉ đến thương mại mà còn cả chính sách tiền tệ lẫn tài khóa của Việt Nam.