Diễn biến tích cực

Nhìn lại chặng đường 15 năm qua, VN-Index có 12 lần tăng điểm so với tháng trước đó. Ngoại trừ năm 2020, VN-Index giảm tới 24,9%, do tác động của đại dịch COVID-19 bùng phát. Gần đây nhất, tháng 3/2021, VN-Index tăng 2% so với tháng 2/2021; tăng 0,1% (so với tháng trước đó) trong tháng 3/2022; tăng 3,9% trong tháng 3/2023 và tăng 2,5% trong tháng 3/2024.

Theo dự báo của Trung tâm Phân tích Công ty chứng khoán SSI (SSI Research), thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 3 sẽ tiếp tục đi lên, mặc dù có thể gặp rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. VN-Index đã vượt qua thử thách mốc 1.300 điểm từ tuần cuối tháng 2/2025 và xác lập mức đỉnh mới kể từ giữa tháng 5/2022. Khối lượng giao dịch khớp lệnh cũng gia tăng mạnh trong tháng. Thanh khoản khớp lệnh bình quân sàn HOSE tăng lên 14,3 nghìn tỷ đồng/phiên, mức cao nhất trong vòng 6 tháng.

Hệ số định giá P/E trượt 4 quý gần nhất và P/E ước tính một năm hiện lần lượt là 14 lần và 10,3 lần. Mức định giá này thấp hơn đáng kể so với các lần thử thách trước, trong gia đoạn 2020-2024.

Theo đó, SSI Research kỳ vọng xu hướng tăng ngắn hạn của VN-Index vẫn duy trì trong thời gian tới, với mục tiêu hướng đến vùng kháng cự 1.320 – 1.330 điểm. Trường hợp vượt thành công, chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục hướng lên thử thách vùng 1.360 điểm. Rủi ro điều chỉnh ngắn được hỗ trợ quanh vùng 1.288 – 1.290 điểm. Đây là vùng cân bằng quan trọng, đóng vai trò xác định đảo chiều xu hướng của chỉ số.

Bên cạnh đó, thị trường ở thời điểm hiện tại có nhiều trợ lực như: Định hướng điều hành chính sách tiền tệ tiếp tục nghiêng về hỗ trợ kinh tế; rủi ro thuế quan từ Mỹ đối với Việt Nam là có, nhưng thấp hơn nhiều so với các nước khác.

Câu chuyện dài hạn của thị trường sẽ tập trung vào quá trình cải cách thực thi từ cuối năm 2024 của Chính phủ. Về dòng tiền, thị trường được cho là khởi sắc hơn của dòng vốn ngoại trong năm 2025. Kỳ vọng này đến từ các chính sách bước đệm như áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định số 155/2020/NĐ-CP của Chính phủ được sửa đổi.

Lựa chọn cổ phiếu gia tăng lợi nhuận

SSI Research nhận định, trong giai đoạn thị trường có sự cải thiện về thanh khoản như hiện nay, chiến lược giao dịch nên tập trung vào các nhóm ngành thu hút mạnh dòng tiền như Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản, bên cạnh các nhóm ngành hưởng lợi từ định hướng đẩy mạnh tăng trưởng của Chính phủ như Xây dựng và Vật liệu xây dựng, Bán lẻ.

Hiện, tâm lý nhà đầu tư đang có phần lạc quan hơn, nên dòng tiền tiếp tục đẩy mạnh tham gia vào thị trường chứng khoán hơn giai đoạn trước. Dòng tiền đang tham gia mạnh hơn trên diện rộng, đặc biệt là các nhóm ngành vốn hóa lớn như Ngân hàng, Thép, Bất động sản và Thực phẩm đồ uống, tạo động lực chính cho thị trường chung đi lên.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chú ý rủi ro điều chỉnh, khi căng thẳng chiến tranh thương mại leo thang và lan rộng; đồng USD biến động và áp lực chốt lời mùa kết quả kinh doanh quý I/2025.

Danh sách cổ phiếu khuyến nghị của SSI Research trong tháng 3 này gồm có FRT, VNM, KBC, MBB. Theo SSI Research, lợi nhuận của FRT sẽ tiếp tục cải thiện trong năm 2025, sau khi chịu lỗ nặng nề năm 2023 do tiêu dùng yếu và cạnh tranh giá ở mảng sản phẩm công nghệ. Lợi nhuận của FRT đã cải thiện đáng kể trong năm 2024 nhờ áp lực cạnh tranh hạ nhiệt. Xu hướng tăng trưởng lợi nhuận sẽ tiếp diễn trong năm 2025 nhờ nhu cầu thay mới điện thoại, nhà thuốc Long Châu tiếp tục lấy thêm thị phần và trung tâm vắc xin tiếp tục mở rộng mạng lưới kinh doanh.

Đối với VNM, thị trường tiêu thụ sữa trong nước dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng cả ở thành thị và nông thôn trong năm 2025. Chiến dịch thay đổi bao bì đã giúp Vinamilk được đánh giá cao hơn trong mắt người tiêu dùng. Do đó, thị trường nước ngoài đánh dấu quý thứ 6 liên tiếp tăng trưởng dương, với điểm nhấn đẩy mạnh hợp tác với đối tác là một trong những thương hiệu sữa hàng đầu thế giới để mở rộng danh mục xuất khẩu.

Cổ tức đều đặn là một ưu điểm khi đầu tư vào VNM. Dự báo, Công ty sữa này vẫn  chi trả cổ tức ở mức 3.850 đồng/cổ phiếu) tương đương suất cổ tức đạt 6,1%.

Về cổ phiếu KBC, dự kiến Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc bắt đầu cho thuê/mở bán tại Khu Công nghiệp Tràng Duệ 3 và Khu đô thị Tràng Cát, là 2 dự án gần đây đã được phê duyệt chủ trương đầu tư, qua đó là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong những năm tới. Trong đó, SSI Research kỳ vọng, KBC sẽ cho thuê 30 ha với ước tính giá cho thuê là 150 USD/m2/kỳ hạn thuê trong năm 2025 tại Khu Công nghiệp Tràng Duệ 3. Đồng thời, KBC có thể mở bán buôn một phần dự án Tràng Cát trong nửa cuối năm 2025 và bắt đầu ghi nhận doanh thu vào năm 2026.

Bên cạnh đó, SSI Research cũng lạc quan vào đà tăng trưởng của MBB và HHV, với giá mục tiêu của hai cổ phiếu này là 25.900 đồng/CP(+7,5%) và 15.000 đồng/CP (+17%).