Sóng nâng hạng, dòng tiền đổ mạnh vào VN30

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến một đợt tăng giá mạnh mẽ, được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu trong rổ VN30 và tâm lý kỳ vọng nâng hạng thị trường.

Theo ông Nguyễn Việt Đức - Giám đốc Kinh doanh Số, Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), động lực chính cho đà tăng hiện tại đến từ “câu chuyện nâng hạng” – yếu tố đang chi phối mạnh tâm lý nhà đầu tư.

“Danh mục ePortfolio của chúng tôi tập trung vào nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ nâng hạng thị trường, trong tháng qua đã tăng tới 18%. Mức tăng này vượt xa mức trung bình hàng năm, cho thấy dòng tiền đang đổ mạnh vào nhóm vốn hóa lớn như MSN, VIC và các cổ phiếu dẫn dắt”, ông Đức cho biết.

Sự tập trung của dòng tiền vào các mã lớn khiến chỉ số VN-Index liên tục thử thách ngưỡng 1.500 điểm - vùng được xem là điểm tích lũy ngắn hạn. Theo ông Đức, mức tăng quá nhanh của nhóm cổ phiếu dẫn dắt trong thời gian ngắn đã kích hoạt nhịp chốt lời, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư sau một chuỗi phiên tăng nóng.

Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng mức P/E hiện tại của thị trường, khoảng hơn 16 lần, vẫn cách khá xa so với các giai đoạn thị trường đạt đỉnh trước đây.

“Năm 2018, P/E thị trường đạt khoảng 21 lần, còn năm 2021 – 2022 là khoảng 19 lần. Do đó, với P/E hiện nay và kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng khoảng 15% trong 12 tháng tới, dư địa tăng là còn khá rõ ràng”, ông Đức nhận định.

Với các phân tích định lượng và định tính, ông Nguyễn Việt Đức cho rằng nhà đầu tư hoàn toàn có thể kỳ vọng VN-Index đạt mốc 1.800 – 1.900 điểm trong chu kỳ tăng này, nếu các yếu tố hỗ trợ tiếp tục duy trì như: Cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp, dòng vốn ngoại ổn định và kỳ vọng nâng hạng không bị gián đoạn.

“FOMO là yếu tố cần theo dõi, nhưng xét về mặt định giá và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, thị trường hiện tại vẫn chưa ở vùng đỉnh. Định giá quanh 19–20 lần P/E mới là tín hiệu cần thận trọng”, ông Đức lưu ý.

Còn dư địa nhưng nhà đầu tư cần nhìn lại lịch sử

Dựa trên dữ liệu quá khứ, ông Nguyễn Việt Đức cho rằng thị trường hiện đang trong một chu kỳ tăng giá hiếm có, tương tự như các giai đoạn mạnh năm 2007-2008, 2009-2010, 2017-2018 và 2021-2022.

“Đây là một trong những sóng uptrend không thường xuyên xuất hiện. Nếu không tận dụng tốt cơ hội lần này, nhà đầu tư sẽ rất khó để kiếm lời trong các giai đoạn đi ngang sau đó”, ông Đức chia sẻ

Theo chuyên gia của VPBankS, trong giai đoạn thị trường đi lên, tâm lý tích cực đóng vai trò quan trọng không kém yếu tố định giá hay lợi nhuận doanh nghiệp.

“Tỷ phú George Soros từng nói, thị trường khi đã đi ngang thì sẽ đi ngang mãi, nhưng khi bước vào uptrend thì tâm lý hưng phấn có thể duy trì lâu dài”, ông Đức dẫn chứng.

Tuy vậy, ông Đức cũng cảnh báo hiện tượng tăng nóng của một số cổ phiếu, đặc biệt là nhóm dẫn dắt như VIC, cổ phiếu đã gấp ba lần so với đầu năm. Tình hình hiện tại của VIC khá giống HPG năm 2021, cổ phiếu từng tăng gấp sáu lần trước khi bước vào nhịp điều chỉnh. Sau khi cổ phiếu đầu ngành đạt đỉnh, thị trường thường sẽ chuyển hướng dòng tiền sang các nhóm ngành khác như chứng khoán, ngân hàng, bán lẻ.

Kịch bản này đang dần hình thành trên thị trường khi các cổ phiếu trong nhóm hưởng lợi từ thanh khoản cao và nền kinh tế thực bắt đầu thu hút sự quan tâm trở lại.

Theo ông Đức, vùng 1.490 - 1.500 điểm hiện tại có thể được xem là “vùng đệm tích lũy” trước khi thị trường bước vào một nhịp tăng mới. Trong giai đoạn này, nhà đầu tư cần cơ cấu danh mục hợp lý, giảm tỷ trọng ở những cổ phiếu tăng quá nóng, đồng thời tìm kiếm cơ hội ở nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, hưởng lợi từ dòng tiền thông minh và chiến lược nâng hạng thị trường.