TS. Nguyễn Trí Hiếu

Phóng viên: Thưa TS, ông đánh giá thế nào về  kênh đầu tư vàng hiện nay? Đây có phải là kênh đầu tư hấp dẫn khi giá vàng trong nước và thế giới giảm mạnh?

TS. Nguyễn Trí Hiếu: Trong những ngày cuối cùng của tháng 10/2013 giá vàng thế giới đã chững lại và chạm mốc 37 triệu đồng/lượng, vẫn rất nhiều DN, cá nhân mua vào tích trữ vàng. Tính từ đầu năm đến nay, giá vàng giảm mạnh khiến giá trị sụt mất 56 tỉ USD trong năm 2013.

Không những vậy, giá vàng được nhiều chuyên gia hàng đầu thế giới nhận định sẽ còn giảm thêm 5% trong những tháng cuối năm, và có thể sụt tới 19% trong quý I/2014.

Việc giá vàng sụt mạnh trong 6 tháng đầu năm 2013 đã khiến sức mua tại hai thị trường lớn là Ấn Độ và Trung Quốc tăng cao. Và theo Hội đồng vàng thế giới, doanh số vàng trang sức, vàng miếng và đồng xu vàng tại các thị trường này sẽ đạt 1.000 tấn trong năm nay. Trong quý IV tới đây, giá vàng trung bình sẽ ở mức 1.300 USD/ounce, giảm 5% so với hiện tại, khảo sát của hãng tin Bloomberg với 17 chuyên gia cho thấy. Bank of America thiên về xu hướng tăng giá nhiều nhất, khi nhận định giá vàng trung bình quý cuối năm đạt 1.495 USD/ounce. Trong khi đó, ngân hàng lớn nhất nước Mỹ JPMorgan dự báo giá sẽ tăng qua từng quý cho đến tận cuối năm 2014.

Có rất nhiều ý kiến trái chiều về thị trường, nhưng theo quan điểm của tôi,  không nên đầu tư hết vào vàng trong lúc này, không nên dốc hết "trứng vào một rổ".  Thực tế mua vàng  tích trữ thời điểm này không hoàn toàn thuận lợi,  vì diễn biến giá kim loại quý trên thế giới đang rất khó lường, tăng giảm thất thường. Khi giá vàng xuống 36 triệu đồng một lượng, vẫn có khả năng xuống thấp hoặc tăng cao trở lại. Hiện rất khó dự báo giá vàng thế giới bởi vì biến động của giá vàng không chỉ thuần túy dựa vào quan hệ cung cầu mà còn chịu ảnh hưởng của giới đầu cơ.

Vậy kênh tiền gửi có phải được coi là hấp dẫn nhất hiện nay ?

Thời gian qua, các ngân hàng thương mại đã chủ động đưa lãi suất huy động về dưới 7%. Giả sử lãi suất huy động giảm hẳn về 6% vẫn cao hơn chỉ tiêu lạm phát trong 6 tháng/2013. Điều này cho thấy, trần lãi suất điều chỉnh giảm về 6-7%/năm cũng không ảnh hưởng nhiều đến khả năng huy động vốn trong dân cư của các ngân hàng.

Theo tôi, dù ở mức lãi suất này hoặc thấp hơn, người gửi tiền vẫn cảm thấy an toàn hơn so với việc mua vàng, hay đầu tư vào chứng khoán hoặc bất động sản. Do đó, nếu xét về yếu tố an toàn ở thời điểm hiện tại 2 tháng cuối năm 2013 thì gửi tiết kiệm vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn hơn cả.

Thưa ông, nhiều chuyên gia trong lĩnh vực dự báo dòng tiền đang đổ vào bất động sản nhất là thị trường căn hộ, kéo theo nhiều sàn giao dịch đổ xô tuyển dụng các nhân viên giao dịch kinh doanh, môi giới... Ý kiến của ông về vấn đề này thế nào?

Những tháng cuối năm là “thời điểm vàng” của thị trường địa ốc. Tính thanh khoản cao hơn hẳn so với các quý trước. Lý do chính là mặt bằng lãi suất thấp hơn nhiều so với những năm trước đây. Đây là yếu tố quan trọng khiến dòng tiền đang chảy vào bất động sản.

Thường vào thời điểm cuối năm, bất động sản sẽ là ngành “hút” kiều hối nhiều nhất so với các kênh khác. Năm 2011, trong 9 tỉ USD chuyển về có tới 50% lượng tiền dịch chuyển vào bất động sản; năm 2012 lượng kiều hối đạt gần 10 tỉ USD, trong đó, 23% vào lĩnh vực bất động sản. Mới đây, trong báo cáo về triển vọng kiều hối toàn cầu năm 2013, Ngân hàng Thế giới đánh giá VN tiếp tục nằm trong Top 10 nước nhận nhiều kiều hối, với kết quả dự kiến là 10,6 tỉ USD, tăng 6,5% so với năm ngoái.

Bước qua năm 2013, giá bất động sản tiếp tục có chiều hướng giảm, nhất là phân khúc nhà chung cư, nhà và đất dự án. Vì thế,  kiều hối năm 2013 có khả năng sẽ quay lại thị trường bất động sản. Mới đây, Ủy ban Giám sát Tài chính quốc gia công bố thì thị trường tiền tệ trong 9 tháng đầu năm 2013 tiếp tục có những cải thiện tích cực và đang có chiều hướng tăng. Riêng về thị trường bất động sản, theo đánh giá của các chuyên gia thị trường đang phát đi những tín hiệu phục hồi, đây là lý do khiến các DN bất động sản tự tin đưa ra quyết định chào bán cũng  như tuyển dụng nhân tài…

Như chúng ta đã biết, điều quan trọng nhất của bất động sản là yếu tố giá và tính thanh khoản. Theo tôi, dòng tiền tập trung vào đa số là các nhà đầu tư nhỏ, lẻ muốn mua bất động sản giá rẻ và chủ yếu là để dành.

Còn đối với kênh đầu tư chứng khoán thì sao, thưa ông?

Mặc dù chỉ số VN - Index vẫn quanh quẩn mức 490 điểm trong những ngày gần đây, nhưng thị trường đang có sự phân hóa lớn giữa các nhóm cổ phiếu. So với các kênh đầu tư khác, chứng khoán (nhất là cổ phiếu của những công ty làm ăn có hiệu quả) có nhiều cơ hội để đồng vốn sinh lời nhiều hơn.

Thị trường chứng khoán hiện đang điều chỉnh phản ánh đúng tình hình kinh tế cả vĩ mô và vi mô. Cổ phiếu mang tính chất đầu cơ giảm giá nhanh và cổ phiếu ở những nhóm ngành sản xuất có nhu cầu thực sẽ có cơ hội, nhất là những cổ phiếu của DN hàng đầu trong một số ngành như dầu khí, phân bón, dược phẩm, cao su đang tăng giá khá tốt. Mặc dù kinh tế khó khăn nhưng tiềm lực ở những DN này lại rất mạnh. Đây là cơ hội cho những ai ưa mạo hiểm.

Vậy trong các tháng cuối năm, cổ phiếu của DN ngành nào sẽ thu hút dòng tiền?

Diễn biến tăng giá vừa qua đã phản ánh tương đối các kỳ vọng nêu trên, trong khi thực tế, những chuyển biến từ các DN bất động sản, vận tải biển chưa thực sự rõ rệt, nên khó có thể kỳ vọng giá cổ phiếu tiếp tục tăng. Những DN chứng khoán, dầu khí, săm lốp, cao su, thủy sản… vừa chớm thoát khỏi giai đoạn khó khăn, sẽ có nhiều điểm sáng trong những tháng cuối năm hơn và hấp dẫn dòng tiền hơn.

Tôi cho rằng, nền kinh tế VN đang có những cải thiện chậm theo hướng bình ổn để chờ đợi cơ hội hồi phục. Sự cải thiện theo cách chậm này sẽ tiếp diễn từ nay tới cuối năm, thậm chí trong một vài năm tới. Trên thị trường chứng khoán, dòng tiền nhìn chung chưa thực sự mạnh và mang tính đầu cơ cao, thể hiện ở sự tăng giá của các nhóm cổ phiếu nhỏ. Do đó, kỳ vọng thị trường tăng trưởng mạnh trong những tháng cuối năm không được đánh giá cao.

Tuy nhiên, với một chu kỳ giải ngân mới của các dòng tiền ngoại và những chuyển biến từ vĩ mô cũng như ở từng nhóm ngành như đã phân tích ở trên, thị trường  đã có phân hóa dòng tiền rõ rệt  vào các nhóm ngành mà cơ bản vừa mới bước qua giai đoạn khó khăn, chớm sang giai đoạn hồi phục.

Xin cảm ơn ông!