Biến động của thị trường gần đây

Báo cáo của UOB nêu, thị trường tài chính toàn cầu đã rơi vào hỗn loạn trong vài ngày qua, do Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất sớm hơn dự kiến ​​và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp đáng lo ngại của Mỹ làm dấy lên nỗi lo về một cuộc suy thoái sắp xảy ra ở quốc gia này. Ngoài ra, căng thẳng ở Trung Đông và rủi ro địa chính trị leo thang.

Trong 2 phiên giao dịch 2/8 và 5/8, Chỉ số MSCI AC World giảm 5%, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ giảm 4-6%, trong khi Nikkei của Nhật Bản lao dốc gần 18%.

Trong thời gian này, đồng yên Nhật tăng giá 3,5% so với USD (đồng tiền này đã tăng hơn 10% kể từ mức thấp nhất là 161,69 vào ngày 10/7) khi chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm 1,7%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt giảm 22,8 điểm cơ bản và 18,7 điểm cơ bản. Đồng CHF đã tăng khoảng 2% so với USD trong 2 ngày đó (tăng gần 6% so với mức yếu nhất vào đầu tháng 7).

Chỉ số biến động (VIX hay thường được gọi là chỉ số sợ hãi) tăng vọt lên 38,57 vào ngày 5/8, mức cao nhất kể từ tháng 11/2020 khi nỗi sợ hãi bao trùm thị trường, mặc dù chỉ số này đã giảm và dao động quanh mức được ghi nhận vào cuối năm 2022.

Mối lo ngại về suy thoái kinh tế ở Mỹ đã được khơi dậy bởi báo cáo việc làm đáng lo ngại của nước này vào thứ 6 tuần trước (ngày 2/8), cho thấy việc tạo ra việc làm đã giảm mạnh xuống còn 114.000 vào tháng 7. Tuy nhiên, nghiêm trọng hơn là tỷ lệ thất nghiệp tăng tháng thứ 4 liên tiếp, từ 4,1% lên 4,3% (cao nhất kể từ tháng 10/2021) khi số lượng người thất nghiệp tăng thêm 352.000 vào tháng 7.

Tỷ lệ thất nghiệp tăng đột biến đã đẩy chỉ số Sahm (vốn là thước đo đáng tin cậy về các cuộc suy thoái trong quá khứ của Mỹ) vượt quá giới hạn và nhấp nháy tín hiệu suy thoái.

Giữ bình tĩnh và tiếp tục theo dõi, không bị cuốn theo cơn lốc

Các chuyên gia UOB nêu, mặc dù chỉ số Sahm có tính dự báo mạnh mẽ, chúng ta cũng cần nhìn nhận rằng chỉ số này cho biết về thời điểm và không thể cho biết "mức độ" hoặc "mức độ nghiêm trọng" của suy thoái.

“Đối với mức độ suy thoái của Mỹ, chúng ta cần xem xét dữ liệu hiện hành để xem có bất kỳ thay đổi hoặc suy thoái đáng kể nào không. Tóm lại, cho đến nay không có gì đáng chú ý để ám chỉ một sự suy giảm nghiêm trọng hoặc hạ cánh cứng sắp tới", báo cáo của UOB đề cập.

Các chuyên gia UOB sử dụng 6 chỉ số kinh tế chính của Mỹ do Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) giám sát, bức tranh toàn cảnh vẫn cho thấy hiệu suất mạnh mẽ so với mức trung bình của các chu kỳ trước.

“Có thể chỉ ra rằng tăng trưởng của Mỹ có thể đang đạt đỉnh hoặc đã đạt đỉnh, nhưng vẫn còn ít hoặc không có bằng chứng về một cuộc hạ cánh cứng sắp tới. Lưu ý rằng, Ủy ban Xác định Chu kỳ Kinh doanh của NBER, đơn vị xác định thời điểm bắt đầu và kết thúc của một chu kỳ kinh doanh tại Mỹ, không dựa vào định nghĩa thông thường về suy thoái kỹ thuật để đánh giá, mà tham khảo 6 chỉ số kinh tế này trong số các dữ liệu khác”, các chuyên gia UOB chia sẻ.

Một điểm quan trọng khác là các chỉ số căng thẳng tài chính cho đến đợt bán tháo cổ phiếu toàn cầu mới nhất vẫn ở mức thấp mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thắt chặt mạnh tay kể từ năm 2023.

Tóm lại, các chuyên gia UOB đánh giá rằng, dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy sự kết hợp giữa hoạt động kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt và thị trường lao động đang yếu đi, cùng với việc lạm phát tiếp tục giảm, đủ để bảo đảm cho kịch bản Fed sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 9.

Tuy nhiên, dữ liệu dường như không đủ yếu để gợi ý về việc cắt giảm lãi suất sâu hơn hoặc thậm chí là cắt giảm lãi suất khẩn cấp của Fed, và tổng thể dữ liệu vẫn đang chỉ ra một kịch bản hạ cánh mềm.

“Do đó, tình trạng bán tháo và hoảng loạn trên thị trường tài chính toàn cầu trong vài ngày qua là quá mức và dường như tách biệt khỏi các yếu tố cơ bản, vốn vẫn chưa cho thấy bất kỳ sự suy giảm lớn nào dựa trên dữ liệu và bằng chứng có sẵn”, báo cáo của UOB cho biết.

Tuy nhiên, các chuyên gia UOB cho rằng, vẫn chưa biết khi nào tâm lý tiêu cực sẽ lắng xuống và trở lại môi trường lý trí hơn. Do đó, các bản công bố dữ liệu sắp tới của Mỹ bao gồm CPI (ra ngày 14/8), PCE (30/8) và bảng lương phi nông nghiệp (6/9) sẽ là một số báo cáo quan trọng để nắm bắt tình hình sức khỏe của nền kinh tế Mỹ.

“Bất kỳ thay đổi nhanh chóng nào đối với dữ liệu chắc chắn sẽ thúc đẩy tâm lý thị trường. Trong khi đó, hãy bình tĩnh và tiếp tục theo dõi, và đừng để bị cuốn theo các cơn lốc của thị trường”, các chuyên gia UOB lưu ý.