“Khi con tim đã vui trở lại”

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn hồi phục rõ rệt với nhiều tín hiệu tích cực lan tỏa trên diện rộng. Chỉ số VN-Index liên tiếp giữ vững đà tăng trong những phiên gần đây, thanh khoản cải thiện đáng kể, sắc xanh phủ khắp nhiều nhóm ngành như ngân hàng, thép, chứng khoán, bất động sản và bán lẻ – những lĩnh vực đại diện cho sức bật nội tại của nền kinh tế.

Đáng chú ý, lực cầu nội địa đã có sự nhập cuộc mạnh mẽ hơn, thay thế trạng thái thận trọng kéo dài suốt từ cuối năm 2023 đến quý I/2025. Nhiều mã cổ phiếu đầu ngành ghi nhận mức tăng bền vững và có dòng tiền ổn định, cho thấy xu hướng đầu tư đã chuyển từ đầu cơ ngắn hạn sang lựa chọn có chọn lọc dựa trên nền tảng cơ bản. Giới phân tích cho rằng, mặt bằng lãi suất thấp, tín dụng được khơi thông, đầu tư công giải ngân tăng tốc và sức cầu tiêu dùng cải thiện chính là nền tảng giúp thị trường duy trì đà phục hồi.

Trong bối cảnh đó, sự trở lại rõ nét của nhà đầu tư nước ngoài đã tạo thêm cú hích quan trọng cho tâm lý thị trường. Sau hai năm liên tục rút vốn, khối ngoại đã quay lại mua ròng với tổng giá trị hơn 7.000 tỷ đồng chỉ trong 5 phiên giao dịch gần nhất. Tâm điểm hút vốn là nhóm cổ phiếu có tính dẫn dắt cao như thép, chứng khoán, tiêu dùng… Đây là những lĩnh vực phản ánh kỳ vọng tăng trưởng thực chất.

Giám đốc Đầu tư cấp cao tại VinaCapital Đinh Đức Minh cho biết, dòng tiền ngoại đang có xu hướng dịch chuyển khỏi thị trường Mỹ – nơi được dự báo tăng trưởng chậm lại, đồng USD suy yếu và mặt bằng lãi suất hạ nhiệt. Việt Nam nổi lên như một điểm đến hấp dẫn nhờ nền tảng vĩ mô ổn định, tiềm năng nâng hạng thị trường và dư địa tăng trưởng dài hạn.

Mặt khác, nếu lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết cả năm 2025 đạt mức tăng trưởng từ 10–15%, ông Minh cho rằng nhà đầu tư nên chuyển sang chiến lược tấn công, ưu tiên các ngành hưởng lợi từ tín dụng, lãi suất thấp, đầu tư công, tiêu dùng nội địa và triển vọng nâng hạng.

Theo Trưởng Phòng Khách hàng cao cấp, Công ty Chứng khoán DNSE Võ Văn Huy, thị trường đã sớm phục hồi nhờ các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ và cơ quan quản lý nhằm thúc đẩy xuất khẩu, sản xuất - kinh doanh trong nước, đầu tư công và tiêu dùng, trong đó có việc giảm 2% thuế GTGT.

Nâng hạng thị trường – kỳ vọng cho nhà đầu tư

Một yếu tố tâm lý quan trọng khác là tình hình thuế quan với Mỹ đang ổn định trở lại, giúp củng cố niềm tin cho nhà đầu tư quốc tế. Theo ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Công ty CP Chứng khoán KIS Việt Nam, sự rõ ràng về chính sách thuế đối ứng và kỳ vọng nâng hạng thị trường là hai lực đẩy tâm lý lớn nhất cho cả nhà đầu tư trong và ngoài nước ở thời điểm hiện tại.

Sau giai đoạn lo ngại về mức thuế quan cao có thể áp lên hàng hóa Việt Nam, tâm lý thị trường đã được cởi bỏ đáng kể khi Việt Nam đạt được thỏa thuận khung với Hoa Kỳ với mức thuế đối ứng nằm trong dự đoán của Chính phủ và các chuyên gia. Điều này cho thấy mức thuế quan dù có tác động nhưng không đến mức tiêu cực, thậm chí còn thấp hơn so với một số lo ngại ban đầu. Tâm lý này đã góp phần củng cố niềm tin cho nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.

Ông Trương Hiền Phương cho rằng, chỉ trong vòng một tuần qua, dòng vốn ngoại đã mua ròng mỗi phiên hơn 1.000 tỷ đồng, tập trung vào nhóm cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt, thanh khoản cao. Dòng tiền này không chỉ giúp thị trường duy trì đà tăng mà còn có tác dụng rất lớn trong việc ổn định tâm lý nhà đầu tư, nhất là khối cá nhân vốn đang thận trọng sau các biến động chính sách trước đó. Khi thị trường rõ xu hướng và tâm lý được cải thiện, nhà đầu tư cá nhân sẽ hòa nhập vào dòng chảy đầu tư chung, tạo thêm lực đẩy tích cực cho thị trường trong thời gian tới.

Đặc biệt, kỳ vọng nâng hạng thị trường càng củng cố thêm niềm tin của khối ngoại, kéo theo sự tham gia của nhiều quỹ đầu tư quốc tế. Nếu không có gì thay đổi, quá trình này có thể hoàn tất vào tháng 9 năm 2025.

Những tín hiệu gần đây cho thấy Việt Nam đang đẩy mạnh cải cách để đáp ứng các tiêu chí nâng hạng thị trường. Một trong những rào cản lớn nhất quy định ký quỹ trước giao dịch (pre-funding) đối với nhà đầu tư nước ngoài đã được nới lỏng, mở đường cho dòng vốn quốc tế thuận lợi hơn.

Đáng chú ý, hệ thống giao dịch mới KRX chính thức vận hành từ ngày 5/5/2025, đánh dấu bước ngoặt về hạ tầng công nghệ, giúp nâng cao tốc độ khớp lệnh, độ tin cậy thanh toán và năng lực giám sát thị trường. Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cùng các công ty chứng khoán đang thúc đẩy chuẩn hóa quy trình, tăng ứng dụng số, hoàn thiện thông tin định danh nhà đầu tư và mở rộng vai trò của thành viên lưu ký.

Các cải cách dài hạn như xây dựng cơ chế đối tác thanh toán trung tâm, tài khoản tổng cho nhà đầu tư nước ngoài, hay nền tảng kết nối điện tử giữa ngân hàng lưu ký và công ty chứng khoán... cũng đang được đẩy nhanh. Những nỗ lực này không chỉ hiện đại hóa thị trường mà còn khẳng định quyết tâm hội nhập sâu vào hệ thống tài chính toàn cầu của Việt Nam.