Sóng lớn chạm đá ngầm

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam khép lại tuần qua với 4/5 phiên tăng điểm, đánh dấu chuỗi leo dốc bền bỉ của chỉ số VN-Index. Mở đầu tuần, chỉ số tăng mạnh nhờ lực đẩy từ nhóm ngân hàng và chứng khoán, tiếp đà hưng phấn trong các phiên giữa tuần khi nhiều mã vốn hóa lớn bứt phá.

Đỉnh điểm, VN-Index chạm 1.641 điểm trong phiên 14/8/2025 – mức cao nhất kể từ giữa năm 2022 – phản ánh kỳ vọng tích cực của giới đầu tư vào xu hướng trung hạn.

Tuy nhiên, phiên cuối tuần 15/8 ghi nhận nhịp điều chỉnh đầu tiên sau chuỗi tăng liên tiếp. Chỉ số chung đóng cửa tại 1.630 điểm, tăng 2,84% so với tuần trước nhưng lùi 10,69 điểm so với phiên liền trước, khi áp lực chốt lời gia tăng rõ rệt ở vùng giá cao. VN30 cũng tăng 3,13% lên 1.783,25 điểm, tiếp tục khẳng định vai trò dẫn dắt của nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là các cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán và bất động sản.

Thanh khoản là điểm sáng nổi bật. Giá trị giao dịch toàn thị trường tuần qua đạt hơn 259,5 nghìn tỷ đồng, tăng khoảng 15,8% so với tuần trước. Khối lượng khớp lệnh bình quân trên HOSE đạt hơn 1,75 tỷ cổ phiếu/phiên, tăng nhẹ so với tuần trước. Riêng phiên cuối tuần, giá trị khớp lệnh trên HOSE vượt 57.100 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ đầu năm – cho thấy dòng tiền vẫn duy trì mạnh mẽ, tập trung vào nhóm vốn hóa lớn như tài chính và ngân hàng.

Không chỉ thanh khoản, tâm lý thị trường tuần qua còn hưởng lợi từ diễn biến quốc tế. Nhiều chỉ số lớn tại châu Á duy trì đà tăng, trong khi thông tin vĩ mô trong nước tích cực giúp củng cố niềm tin nhà đầu tư. Tuy vậy, phiên điều chỉnh cuối tuần cho thấy lực bán sẵn sàng xuất hiện khi thị trường tiến sát các ngưỡng cản quan trọng.

Dòng tiền tập trung vào tài chính – ngân hàng

Theo dữ liệu của SHS Research, tuần qua nhóm tài chính chiếm tới 33% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường, tiếp theo là ngân hàng 27%, công nghiệp 12%, nguyên vật liệu 9% và hàng tiêu dùng 8%. Các nhóm dịch vụ tiêu dùng (4%), công nghệ thông tin (3%), dầu khí (3%) và tiện ích cộng đồng (1%) đóng góp tỷ trọng khiêm tốn hơn, trong khi dược phẩm & y tế gần như không đáng kể.

Về diễn biến giá, nhóm ngân hàng tăng 5,5% và tài chính tăng 4,0% — hai lĩnh vực đóng góp nhiều nhất vào đà tăng chung. Động lực đến từ kết quả kinh doanh quý II tích cực, kỳ vọng nới room tín dụng, cũng như dòng vốn nội tiếp tục ưu tiên các cổ phiếu có thanh khoản cao và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng. Công nghiệp và hàng tiêu dùng cũng khởi sắc nhờ lực cầu nội địa và sự thúc đẩy từ các dự án đầu tư công. Ở chiều ngược lại, tiện ích cộng đồng và công nghệ thông tin giảm nhẹ, phản ánh sự phân hóa khi dòng tiền chưa lan tỏa đồng đều.

 Giao dịch của khối ngoại tiếp tục là điểm trừ. Thống kê trên TTCK cho thấy, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng tổng cộng hơn 3.089 tỷ đồng trên cả ba sàn. Trên HoSE, lượng rút vốn gần 3.016 tỷ đồng, trong khi VIX thu hút hơn 170 tỷ đồng vốn mua ròng, kế đến là VND, CII, HCM và KDH với mức 54–89 tỷ đồng mỗi mã. Ở chiều bán, HPG dẫn đầu với 700 tỷ đồng, theo sau là FPT (509 tỷ đồng), MBB (500 tỷ đồng), VPB (279 tỷ đồng) và VCB (225 tỷ đồng).

Trên HNX, khối ngoại bán ròng 29 tỷ đồng, song MBS vẫn được mua ròng 57 tỷ đồng, trong khi IDC đứng đầu danh sách bị bán với 61 tỷ đồng. Tại UPCoM, giá trị bán ròng khoảng 44 tỷ đồng, trong đó ACV và MCH lần lượt chịu áp lực hơn 20 tỷ đồng.

Theo chia sẻ của một chuyên gia phân tích trên sàn SHS, tuần qua lực cầu duy trì ở nhóm vốn hóa lớn đã giúp VN-Index tránh được nhịp giảm trong phiên cuối tuần. Tuy nhiên, nhiều cổ phiếu và tài khoản của nhà đầu tư đã bắt đầu sụt giảm lãi, khiến tâm lý giao dịch trở nên thận trọng hơn. Điều này cho thấy, dù dòng tiền vẫn ở lại thị trường, sự lựa chọn cổ phiếu của nhà đầu tư đang trở nên kỹ lưỡng hơn.

Vùng 1.650–1.665 điểm – thử thách kế tiếp

SHS Research đánh giá, tuần qua thị trường được nâng đỡ bởi ba yếu tố chính. Thứ nhất, thanh khoản cải thiện rõ rệt với dòng tiền tăng cả về quy mô và phạm vi, đặc biệt tập trung ở nhóm dẫn dắt. Thứ hai, yếu tố vĩ mô tích cực từ dự thảo nghị định hỗ trợ doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo với ưu đãi thuế – được kỳ vọng sẽ tạo thêm động lực cho tăng trưởng kinh tế và thị trường vốn. Thứ ba, sự đồng thuận tăng điểm từ nhiều thị trường chứng khoán lớn tại châu Á đã củng cố tâm lý lạc quan của nhà đầu tư trong nước.

Trên nền tâm lý thận trọng này, xu hướng thị trường nhìn chung vẫn duy trì đà tăng sau khi VN-Index vượt vùng đỉnh giữa năm 2022. Tuy nhiên, VN30 đang tiến sát mốc 1.800 điểm – vùng giá rất nhạy cảm, tương ứng mức tăng khoảng 60% so với đáy tháng 4/2024. Lịch sử chưa từng ghi nhận nhịp tăng liên tục nào của VN-Index hay VN30 với biên độ mạnh như vậy mà không trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến, rà soát danh mục, cân nhắc chốt các mã suy yếu và kiểm soát tỷ trọng ngắn hạn. Việc luân chuyển dòng tiền hợp lý sẽ giúp bảo toàn thành quả trong bối cảnh xu hướng tăng vẫn còn, nhưng rủi ro điều chỉnh đang lớn dần.

Về kỹ thuật, VN-Index vẫn đang duy trì trên mốc hỗ trợ tâm lý 1.600 điểm, với ngưỡng hỗ trợ tiếp theo tại 1.565 điểm. Vùng 1.650 điểm hiện là rào cản lớn, còn VN30 đang chạm vùng kháng cự 1.800–1.830 điểm.

Do đó, kịch bản vượt thành công vùng 1.650–1.665 điểm có thể mở ra dư địa tăng mới lên 1.680–1.700 điểm. Ngược lại, nếu lực bán tại vùng giá cao chiếm ưu thế, thị trường có thể bước vào một nhịp điều chỉnh kỹ thuật, giúp giải tỏa áp lực và tạo nền tảng cho sóng tăng bền vững hơn.