VN-Index đang cách đường MA50 khoảng 1,11 lần, tiến gần vùng kháng cự 1.650 điểm, vừa tạo dư địa tăng vừa cảnh báo khả năng điều chỉnh, có thể khiến nhà đầu tư “say sóng”, “đu đỉnh”.

Sóng tăng và những tín hiệu cần lưu ý

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua một giai đoạn hưng phấn hiếm có. Từ đáy tháng 4/2025, VN-Index đã tăng hơn 50%, vượt mốc đỉnh lịch sử cuối năm 2021 và liên tiếp thiết lập những kỷ lục mới. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, bên cạnh cơ hội, nhà đầu tư cần tỉnh táo trước những tín hiệu cảnh báo điều chỉnh.

Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS), cho rằng đà tăng hiện tại mang nhiều điểm tương đồng với các chu kỳ 2016-2018 và 2020-2022.

Mỗi chu kỳ đều có các quãng tăng mạnh từ 20-50%, sau đó là những nhịp điều chỉnh 10–16% kéo dài từ hai tuần trở lên. Từ tháng 4 đến nay, thị trường đã trải qua hai sóng lớn: từ 1.100 điểm lên 1.350 điểm (+25,48%) và từ 1.310 điểm lên 1.600 điểm (+23%).

Ông Sơn chỉ ra các mốc kỹ thuật đáng chú ý: 1.600 điểm và 1.650 điểm. Đây vừa là vùng kháng cự tròn, vừa tiệm cận đường nối dài các đỉnh 2022–2023. Bên cạnh đó, các chỉ báo kỹ thuật cũng phát tín hiệu cảnh báo. Chỉ số RSI toàn thị trường đã vượt 70, trong khi tỷ lệ cổ phiếu có RSI trên 70 đang tiến tới vùng 20% – 30%, ngưỡng thường gắn với các pha điều chỉnh mạnh trong lịch sử.

Một yếu tố khác là khoảng cách giữa VN-Index và đường MA50. Thống kê từ 2017 tới nay cho thấy, khi khoảng cách này đạt từ 1,06–1,14 lần, thị trường thường xuất hiện điều chỉnh. Hiện tại, VN-Index đang ở mức 1,11 lần so với MA50 – tín hiệu ngắn hạn cần theo dõi sát sao.

“Về định giá, VN-Index đã chuyển từ trạng thái “rẻ” sang “hợp lý” khi P/E và P/B quay về gần mức trung bình 10 năm. Điều này có thể khiến thị trường tạm chững để hấp thụ thông tin và tái cơ cấu kỳ vọng”, chuyên gia của VPBankS cho biết.

Chiến lược đầu tư trong thị trường tăng giá

Ông Trần Quốc Toàn - Giám đốc Chi nhánh 2, Hội sở Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MAS), cho rằng việc xác định đỉnh ngắn hạn lúc này rất khó, bởi bối cảnh vĩ mô thuận lợi, lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng và niềm tin nhà đầu tư được củng cố. Dù VN-Index đã vượt đỉnh cũ, định giá thị trường vẫn ở mức P/E 14,5 lần, thấp hơn trung bình 5 năm và dưới mốc 18 lần của năm 2021, cho thấy dư địa tăng trưởng còn.

Tuy vậy, ông Toàn lưu ý tốc độ tăng hiện nay “cao và nhanh hơn” các đợt trước, khiến áp lực chốt lời có thể xuất hiện bất ngờ. Nhà đầu tư cần quản trị rủi ro, nhất là khi thị trường từng ghi nhận 5 lần điều chỉnh trên 5% trong năm 2021, trong đó 2 lần giảm hơn 10%.

Chung nhận định thị trường còn dư địa, ông Phan Dũng Khánh - Giám đốc Tư vấn đầu tư, Công ty Chứng khoán Maybank, cho rằng VN-Index có thể lập thêm nhiều đỉnh mới. Ông quan sát thấy nhiều nhà đầu tư đã “mất hàng” và đang chờ nhịp điều chỉnh để quay lại. Theo ông Khánh, để tránh “đu đỉnh”, nhà đầu tư dùng margin cao hoặc nắm giữ tỷ trọng lớn nên giảm dần cổ phiếu. Người ít cổ phiếu có thể chờ điều chỉnh hoặc giải ngân nhỏ. Với trung và dài hạn, có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh để mua gom.

Một yếu tố rủi ro được nhiều chuyên gia nhắc đến là dư nợ margin trên thị trường đã lên tới khoảng 330.000 tỷ đồng, mức cao kỷ lục. Nếu thị trường điều chỉnh mạnh, áp lực call margin có thể khiến đà giảm thêm sâu.

“Nếu không quản trị tốt, rủi ro cháy tài khoản là có thật”, ông Khánh cảnh báo.

Theo ông Toàn, điều chỉnh ngắn hạn là tất yếu trong xu hướng tăng giá, đóng vai trò “chuyển giao” kỳ vọng giữa các nhóm nhà đầu tư. Ông Toàn khuyến nghị coi các nhịp điều chỉnh là cơ hội gia tăng tỷ trọng, đồng thời lựa chọn cổ phiếu tốt và quản trị rủi ro chặt chẽ. Ba nhóm ngành đáng chú ý là ngân hàng, chứng khoán và vật liệu xây dựng – những lĩnh vực hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng, sự sôi động của thị trường vốn và nhu cầu đầu tư hạ tầng.

Trong bối cảnh thị trường đang ở vùng hưng phấn, các chuyên gia đồng thuận rằng kỷ luật đầu tư và quản trị rủi ro là yếu tố then chốt. Dù xu hướng chung vẫn tích cực, việc theo dõi sát các tín hiệu kỹ thuật, mức định giá và quản lý đòn bẩy hợp lý sẽ giúp nhà đầu tư không bị “say sóng” trong những con sóng tăng mạnh.