Phóng viên: Theo dữ liệu mấy năm gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam thường “phát lộc đầu xuân” cho nhà đầu tư. Ông có nhận định thế nào về diễn biến thị trường sau Tết Nguyên đán?

Ông Đào Hồng Dương: Vào năm Nhâm Dần (2022) và Tân Sửu (2021), trong 22 phiên trước Tết, VN-Index giảm, nhưng đều có sự gia tăng tương đối đáng kể sau Tết. Với năm Tân Sửu, biến động giảm 4,5% trong 22 phiên trước Tết Nguyên đán là rất đáng kể, bởi hiện nay, VN-Index biến động cả năm mới chỉ đạt khoảng 12-14%.

Tuy nhiên, năm Canh Tý (2020), trước Tết khoảng một tháng, thị trường tăng 3,3%, sau Tết giảm 8,9%. Đây là một năm rất đặc biệt vì có thông tin liên quan đến đại dịch COVID-19. Ngay từ trong Tết năm Canh Tý, cả nước đã rất mệt mỏi với thông tin này.

Về xác suất, có 3/5 năm gần đây thị trường tăng sau Tết. Trong đó, có hai năm tăng rất mạnh (trên 4%). Cần lưu ý rằng, Canh Tý là năm rất đặc biệt do đại dịch COVID-19.

Nhìn một cách trực quan, tôi thấy rằng biến động ngay sau Tết Âm lịch thường mang màu sắc tích cực hơn hơn. Để giải thích hiện tượng này, cá nhân tôi cho rằng có nhiều yếu tố.

Thứ nhất, trước một kỳ nghỉ Tết dài, dòng tiền thường có xu hướng tìm đến tiền gửi có kỳ hạn, để đảm bảo lợi ích tốt nhất.

Thứ hai, sau Tết, nhà đầu tư có tâm lý tương đối tích cực. Ngoài ra, đến khoảng tháng 2, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết được công bố đầy đủ và mùa đại hội đồng cổ đông bắt đầu, với nhiều thông tin hỗ trợ trong tháng 3, tháng 4 và tháng 5, giúp tạo động lực tốt cho thanh khoản thị trường.

Còn về thanh khoản, hai tháng trước và sau Tết thường thấp hơn so với những tháng trước đó. Nếu trước tết có giao dịch sôi động thì thanh khoản sau Tết sẽ giảm.

Phóng viên: Có nghĩa là có sự đối nghịch giữa thanh khoản trước và sau Tết: Nếu thanh khoản trước Tết cao thì sau Tết thấp và ngược lại?

Ông Đào Hồng Dương: Chúng tôi thống kê khối lượng giao dịch bình quân 22 phiên trước Tết so với tháng liền trước và 22 phiên sau Tết so với trước Tết.

Theo đó, nếu tháng trước Tết có diễn biến sôi động, tích cực, làm cho thanh khoản tăng thì tháng sau Tết sẽ có xu hướng giảm trở lại. Ngược lại, nếu thanh khoản tháng trước Tết èo uột, rất thấp thì sau Tết sẽ tích cực trở lại.

Phóng viên: Theo kinh nghiệm của ông, chiến lược giao dịch thích hợp trong diễn biến thị trường hiện nay là thế nào?

Ông Đào Hồng Dương: Tôi nghĩ rằng kiên nhẫn là một lợi thế. Nhà đầu tư càng kiên nhẫn thì góc nhìn về mặt khoa học, tính toán của họ càng chính xác, giúp hạn chế yếu tố về tâm lý.

Khi thị trường ở trạng thái thanh khoản thấp, èo uột và không có xu hướng như hiện tại, nhà đầu tư sẽ có xu hướng tương đối chán nản, kể cả nhà đầu tư đang sở hữu cổ phiếu hay nhà đầu tư tìm điểm mua tốt.

Tuy nhiên, đừng quên rằng, thị trường luôn luôn thuộc về những người biết chờ đợi thời điểm chín muồi. Thời điểm chín muồi có thể theo phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật hoặc thậm chí là nhà đầu tư theo trường phái cảm nhận dòng tiền thị trường.

Tôi tin rằng khi đủ kiên nhẫn, tiếp tục theo dõi thị trường và tìm thời điểm phù hợp, nhà đầu tư sẽ nhận được quả ngọt xứng đáng.

Phóng viên: Vậy làm sao để tìm được thời điểm phù hợp mua vào?

Ông Đào Hồng Dương: Nói một cách đơn giản, chúng ta chỉ có hai trường phái đầu tư chính là đầu tư tăng trưởng và đầu tư giá trị cho cả phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản.

Đầu tư tăng trưởng qua phân tích cơ bản là chọn những doanh nghiệp tăng trưởng với kỳ vọng lợi nhuận, quy mô tài sản, vốn chủ… đi lên và giá cổ phiếu sẽ phản ánh những yếu tố trên một cách bền vững.

Về đầu tư tăng trưởng qua phân tích kỹ thuật, nhà đầu tư sẽ tìm điểm mua khi cổ phiếu vào xu hướng tăng (uptrend), chấp nhận mua mức giá cao hơn khi có những dấu hiệu về breakout, khối lượng, chỉ báo xác nhận, ….

Ngược lại, với trường phái đầu tư giá trị qua phân tích cơ bản, nếu cổ phiếu bị định giá rẻ so với giá trị nội tại, nhà đầu tư sẽ chọn điểm mua, mua dần từ từ xuống phía dưới để có mức trung bình giá thấp. Khi thị trường phản ánh giá trị hợp lý của cổ phiếu thì sẽ thu được lợi nhuận.

Còn nếu phân tích kỹ thuật cũng có những giải pháp tương tự. Cần lưu ý khi cổ phiếu vào xu hướng đi xuống (downtrend), bắt đáy là việc tương đối rủi ro. Chúng ta phải kết hợp với phân tích cơ bản để xác định vùng giá trị hấp dẫn.

Nếu thị trường ở trạng thái đi ngang (sideway) như hiện tại, có thể lựa chọn một phương án là thị trường cứ chạm xuống đáy kênh dưới, nếu không có yếu tố tiêu cực về vĩ mô hoặc nội tại doanh nghiệp, nhà đầu tư có thể mạnh dạn mua vào. Đến khi dao động đi lên kênh trên, nhà đầu tư có thể thu về một khoản lợi nhuận.

Phóng viên: Xin cảm ơn ông!