Cảm giác “bỏ lỡ” trong làn sóng phục hồi

Tính đến hết tháng 5/2025, VN-Index đã phục hồi toàn bộ số điểm đã mất do lo ngại chính sách thuế quan, tăng gần 22% từ mức đáy 1.072 điểm. Trong diễn biến tích cực này, nhiều quỹ mở cổ phiếu cũng đảo chiều mạnh, ghi nhận lợi nhuận ấn tượng.

Một số quỹ tiêu biểu tăng mạnh từ ngày 10/4 đến ngày 31/5/2025 gồm: DCDS tăng 26,41%, VCAMDF 26,26%, VCBF-BCF 23,51%, BVFED 20,75%, UVEEF 20,59%, VINACAPITAL-VESAF 20,29%. Tuy vậy, cảm giác “bị tụt lại” vẫn xuất hiện ở nhiều nhà đầu tư khi hiệu suất quỹ chưa tương xứng mức tăng của VN-Index.

Nguyên nhân đến từ cơ cấu danh mục: đà tăng của VN-Index chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu bất động sản lớn như VIC, VHM, VRE – vốn không được các quỹ mở ưu tiên vì rủi ro định giá và biến động mạnh. Trước đó, nhóm này đã giảm sâu và mang nhiều yếu tố bất định khiến các quỹ giữ thái độ thận trọng.

Trong khi đó, những cổ phiếu “trụ cột” trong danh mục các quỹ – như FPT – lại giảm hơn 30% so với đỉnh. Nhóm ngân hàng, dù được ưu tiên tỷ trọng cao, cũng ghi nhận sự phân hóa lớn, làm giảm đà phục hồi của các quỹ.

Theo ông Nguyễn Triệu Vinh – Phó Giám đốc Khối đầu tư, Giám đốc Đầu tư cổ phiếu VCBF – việc hạn chế tỷ trọng cổ phiếu “họ Vin” xuất phát từ đánh giá tổng hòa giữa kỳ vọng và rủi ro. Ông nêu rõ: “Vinhomes có dòng tiền mạnh, vay nợ ít. Nhưng VIC vay nợ cao, tỷ lệ nợ/vốn đến cuối 2024 lên tới 150%. Vinfast vẫn lỗ và cạnh tranh gay gắt, cần vốn đầu tư lớn. Chúng tôi chọn tỷ trọng vừa phải để kiểm soát rủi ro.”

Chuyên gia phân tích tài chính Huỳnh Hoàng Phương cũng nhấn mạnh: hiệu suất đầu tư cần được đánh giá trong chu kỳ 3–5 năm. Những thời điểm quỹ “underperform” (kém khả năng hoặc dưới chuẩn đầu tư) so với thị trường lại có thể là cơ hội tích lũy hấp dẫn nếu quỹ có nền tảng đầu tư vững và danh mục hợp lý.

Dữ liệu từ Fmarket – nền tảng phân phối quỹ mở lớn nhất Việt Nam – cho thấy trong chu kỳ 5 năm, nhiều quỹ mở vượt xa VN-Index về hiệu quả. VINACAPITAL-VESAF đạt mức sinh lời trung bình 21,8%/năm, SSISCA đạt 18,8%, DCDS 18%, VEOF 17,8%, VCBF-BCF 17,3%. Trong khi đó, VN-Index chỉ đạt 9,2%/năm.

Định giá hấp dẫn, chiến lược dài hạn vẫn là chìa khóa

Bên cạnh diễn biến thị trường, giới đầu tư cũng hướng tầm nhìn đến triển vọng vĩ mô. Năm 2025, Việt Nam bước vào giai đoạn “Đổi mới 2.0” với trọng tâm là cải cách thể chế và thúc đẩy kinh tế tư nhân. Theo Nghị quyết số 68-NQ/TW ngày 5/4/2025 của Bộ Chính trị về Phát triển kinh tế tư nhân, khu vực tư nhân được xác định là động lực tăng trưởng chủ lực, đóng góp khoảng 55–58% GDP, với mục tiêu có 2 triệu doanh nghiệp hoạt động và ít nhất 20 doanh nghiệp lớn tham gia chuỗi giá trị toàn cầu.

Ông Đinh Đức Minh – Giám đốc Đầu tư cấp cao VinaCapital – đánh giá, cải cách thể chế sẽ mở ra cơ hội đầu tư lớn trong dài hạn. “Nhiều doanh nghiệp niêm yết nằm trong nhóm được kỳ vọng vươn ra chuỗi giá trị toàn cầu. Nếu chọn đúng cổ phiếu tăng trưởng và định giá hợp lý, nhà đầu tư hoàn toàn có thể kỳ vọng mức tăng trưởng kép khoảng 15%/năm trong 5–10 năm tới.”

Theo ông Minh, thay vì phải tự nghiên cứu, phân tích và quyết định mua bán, nhà đầu tư có thể ủy thác cho các quỹ chuyên nghiệp – những tổ chức có khả năng phân tích sâu, quản trị rủi ro tốt và chiến lược rõ ràng. “Trong khi nhà đầu tư cá nhân lo lắng hôm nay mua gì, bán gì, thì người đầu tư vào quỹ chỉ cần giữ vững tâm lý và đầu tư dài hạn. Việc còn lại hãy để công ty quản lý quỹ lo”, ông nhấn mạnh tại Đại hội Nhà đầu tư VinaCapital năm 2025.

Tại thời điểm hiện tại, thị trường đang được đánh giá ở vùng định giá hấp dẫn: chỉ số P/E ở mức 13,1 lần – thấp hơn trung bình 5 năm. Đây là cơ hội để tích lũy cổ phiếu chất lượng với mức chiết khấu cao, đặc biệt cho những nhà đầu tư dài hạn.

Dù thị trường đang chờ kết quả đàm phán thuế quan trong tháng 7 tới, các công ty quản lý quỹ vẫn giữ quan điểm lạc quan. Dù kịch bản áp thuế lên tới 20% xảy ra, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm 2025 vẫn có thể đạt 13% – mức tích cực trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn.

Khi thị trường dao động, việc kiên định với chiến lược đầu tư dài hạn và lựa chọn đúng kênh – như các quỹ mở – vẫn là giải pháp tối ưu để không bị "lỡ sóng" trong một hành trình đầu tư nhiều biến số nhưng đầy tiềm năng phía trước.