Tái cơ cấu dòng tiền: Tín hiệu hình thành mặt bằng giá mới

VN-Index lập đỉnh ngắn hạn tại 1.557 điểm vào ngày 29/7 trước khi điều chỉnh ba phiên liên tiếp, chạm mức thấp nhất 1.495 điểm trong phiên 01/8. Tuy nhiên, thị trường không rơi vào trạng thái bán tháo. Ghi nhận của giới phân tích cho thấy, thanh khoản bình quân phiên giai đoạn này vẫn duy trì quanh 48.581 tỷ đồng/phiên – cho thấy dòng tiền nội vẫn chủ động quan sát và cơ cấu lại vị thế.

Ông Hoàng Anh - môi giới tại sàn VNDIRECT đánh giá rằng TTCK đang chuyển từ tâm lý “mua theo chỉ số” sang “chọn lọc mã cụ thể”. Những cổ phiếu chưa tăng mạnh nhưng có nền tích lũy tốt bắt đầu thu hút dòng tiền. Đây là đặc điểm thường thấy trong các pha thị trường tích lũy trước một nhịp tăng mới.

Quan sát diễn biến thị trường giai đoạn cuối tháng 7 đến đầu tháng 8 cho thấy rõ sự phân hóa: trong khi VN30 giảm 3,31% tính từ ngày 29/7 đến ngày 01/8, nhóm Midcap gần như đi ngang (-0,05%) còn nhóm Smallcap tăng nhẹ 0,24%. Sự dịch chuyển này cho thấy dòng tiền không rút ra mà đang tìm đến các cổ phiếu chưa được định giá đầy đủ, có nền tảng tích lũy và triển vọng rõ ràng.

Hoạt động mua ròng trở lại của nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) cũng là điểm sáng. Trong những phiên gần đây, NĐTNN tập trung gom các cổ phiếu midcap như VCG, HAH, NVL, EIB, NLG, DPM – phần lớn là doanh nghiệp này được giới phân tích đánh giá là có nền tảng cơ bản, giá chưa tăng nóng, dấu hiệu cho thấy dòng tiền dài hạn đang tích cực trở lại với TTCK.

Hai phiên giao dịch 04-05/8 đã ghi nhận sự hồi phục đáng kể của thị trường, tuy nhiên xu hướng vẫn chưa thực sự ổn định. Sau khi VN-Index bật tăng mạnh 32,98 điểm trong phiên 04/8, phiên 05/8 lại chứng kiến áp lực chốt lời khiến chỉ số giảm từ vùng đỉnh trong ngày 1.584 điểm xuống còn 1.547,15 điểm khi đóng cửa – gần sát mức thấp nhất phiên.

Thanh khoản toàn thị trường lập kỷ lục mới trong phiên 05/8, với tổng giá trị giao dịch vượt 85.800 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ khi thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động. Trước đó, phiên 29/7 từng ghi nhận mức thanh khoản hơn 80.000 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy dòng tiền nội đang tham gia tích cực, bất chấp áp lực chốt lời ngắn hạn. Đáng chú ý, khối ngoại cũng quay lại mua ròng hơn 870 tỷ đồng, trong đó riêng HPG được mua ròng trên 1.000 tỷ đồng – trở thành tâm điểm hút vốn ngoại trong phiên.

Sự giằng co cho thấy thị trường chưa đủ ổn định để xác nhận xu hướng tăng mới. Đặc biệt, nhiều cổ phiếu trụ bị xả mạnh trong phiên chiều 05/8, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn chi phối. Một chuyên gia phân tích ở sàn BSC lưu ý, nhà đầu tư cần theo dõi sát vùng 1.520–1.550 điểm để đánh giá liệu thị trường có giữ được nền giá tích lũy hay không. Trong trường hợp thanh khoản duy trì tích cực nhưng không đi kèm áp lực xả trụ, cơ hội rõ nét hơn cho cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ sẽ trở lại.

Cổ phiếu vốn hóa nhỏ – Tái định vị giá trị trong giai đoạn phân hóa

Trong bối cảnh TTCK tích lũy và dòng tiền không còn tập trung vào nhóm dẫn dắt, các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ bắt đầu được tái định vị nhờ những đặc điểm như định giá hợp lý, câu chuyện tăng trưởng riêng và thanh khoản cải thiện.

Ba nhóm ngành đang thể hiện sức mạnh tương đối tốt gồm bất động sản khu công nghiệp, chứng khoán và hàng không. Bất động sản khu công nghiệp ghi nhận mức tăng 4,54%, nhờ hưởng lợi từ dòng vốn FDI và giải ngân đầu tư công.

Nhóm chứng khoán tăng 3,32% nhờ thanh khoản toàn thị trường cải thiện, tạo kỳ vọng cho kết quả kinh doanh quý III. Ngành hàng không tăng 0,86%, hưởng lợi từ nhu cầu tiêu dùng và vận tải trong mùa cao điểm du lịch.

Bên cạnh đà tăng giá, một số cổ phiếu trong các nhóm này còn cho thấy thanh khoản cải thiện – yếu tố phản ánh sự quay lại của dòng tiền tổ chức. Đây là bước đệm quan trọng để các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể bật tăng mạnh khi thị trường xác lập nền giá ổn định.

Trong bối cảnh hiện tại, một số chuyên gia phân tích cho rằng chiến lược hợp lý là tập trung vào những cổ phiếu hội tụ ba yếu tố: chưa tăng nóng trong tháng 7, nền giá tích lũy ổn định và thuộc các ngành được hỗ trợ bởi chính sách hoặc có triển vọng tăng trưởng rõ nét trong nửa cuối năm. Đây chính là vùng ưu tiên của dòng tiền dài hạn trong giai đoạn thị trường tái cơ cấu.

Linh hoạt chiến lược trong vùng tích lũy 

Theo giới phân tích, thị trường hiện dao động trong vùng 1.480–1.550 điểm, phản ánh trạng thái tích lũy chủ động thay vì điều chỉnh sâu. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư nên theo đuổi chiến lược linh hoạt và có kỷ luật rõ ràng để thích ứng với diễn biến thị trường.

Một trong những yếu tố kỹ thuật cần theo dõi là vùng hỗ trợ quanh mốc 1.500 điểm và đường trung bình động MA20. Nếu chỉ số giữ vững được các ngưỡng này đi kèm thanh khoản duy trì trên mức trung bình, khả năng tích lũy bền vững sẽ được củng cố.

Về mặt lựa chọn cổ phiếu, ưu tiên hiện nay nên dành cho nhóm vốn hóa vừa và nhỏ có nền tảng cơ bản, đặc biệt là những doanh nghiệp hưởng lợi từ đầu tư công, xuất khẩu, logistics hoặc các ngành đang được hỗ trợ chính sách. Những cổ phiếu này hiện chưa bị định giá quá cao và có thể là điểm đến của dòng tiền trong giai đoạn tới.

Đối với danh mục đầu tư, các chuyên gia phân tích cũng khuyến nghị nhà đầu tư nên chủ động cơ cấu, đặc biệt với những mã đã tăng mạnh 20–30% từ tháng 7. Việc chốt lời từng phần để tăng tỷ trọng tiền mặt sẽ giúp tạo dư địa cho việc giải ngân vào các cơ hội mới khi thị trường xác nhận xu hướng rõ ràng hơn.

Ngoài ra, trong vùng tích lũy, giao dịch cần được kiểm soát chặt chẽ hơn. Nhà đầu tư nên giải ngân từng phần theo tín hiệu dòng tiền, tránh “all-in” một cách cảm tính và luôn đặt ra các mốc dừng lỗ rõ ràng để giới hạn rủi ro.

Ông Hoàng Anh nhận định, thị trường hiện không còn là cuộc chơi của tâm lý bầy đàn. Sự chọn lọc, kiên nhẫn và tuân thủ chiến lược mới là yếu tố then chốt giúp nhà đầu tư đứng vững và tận dụng được cơ hội trong giai đoạn này.