Với 1 phiên giảm điểm và 4 phiên tăng điểm, VN-Index tuần giao dịch vừa qua (7/1-11/1) dừng ở mức 902,71 điểm, tương đương tăng trưởng gần 1,4% so với thời điểm đầu tuần. Như vậy, phải mất đến 12 phiên, VN-Index mới vượt trở lại mốc tâm lý 900 điểm.

Tuy vậy, thanh khoản bình quân trong tuần vẫn khá “èo uột” so với tuần giao dịch trước đó. Tính trung bình cả tuần qua, tổng khối lượng cổ phiếu giao dịch đạt hơn 130,5 triệu đơn vị, đạt hơn 3.018,3 tỷ đồng, tương đương giảm lần lượt 0,34% và 8,6% so với tuần giao dịch trước đó.

Thanh khoản thấp là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư vẫn đang trong tâm lý thận trọng, vậy câu hỏi đặt ra: Liệu đà tăng này của VN-Index có bền vững? Nhà đầu tư đã nên giải ngân cổ phiếu hay chưa?

Nhadautu.vn đã có cuộc trao đổi với ông Vũ Xuân Hiệu – Giám đốc tư vấn đầu tư Công ty CP Chứng khoán Trí Việt.

Dù thị trường trong tuần vừa qua giao dịch tích cực khi đã vượt thành công mốc 900 điểm, tuy nhiên có thể thấy thanh khoản nói chung tuần qua vẫn khá thấp. Ông nhận định thế nào về sự “khuyết thiếu” này?

Ông Vũ Xuân Hiệu: Thị trường tuần vừa qua giao dịch tích cực khi đã vượt thành công mức 900 điểmh nhưng thanh khoản vẫn ở mức thấp, tôi đánh giá việc này là tất yếu vì sau quá trình thị trường giảm khá dài từ đỉnh tháng 4/2018 đến nay thì nhà đầu tư hiện tại rất thận trọng, tâm lý chung nhà đầu tư chỉ tham gia giải ngân một số cổ phiếu bluechip nên hiện tại dòng tiền trong thị trường chỉ tập trung vào 1 số mã cổ phiếu bluechip lớn như VNM, MSN, VCB, dòng cổ phiếu nghành dầu khí.

Đánh giá về đà tăng điểm của thị trường trong thời gian qua, ông nhận định nguyên nhân đến từ đâu?

Đà tăng điểm của thị trường thời gian vừa qua đến từ 1 số nguyên nhân:

Thị trường chứng khoán thế giới trong những ngày cuối năm đã có 1 giai đoạn giảm khá mạnh, chỉ số chứng khoán Mỹ DJ đã về vùng 22.000 và đã ảnh hưởng thị trường chứng khoán các nước cũng sụt giảm. Tuy nhiên trong tuần qua chỉ số chứng khoán Dow Jones đã phục hồi trở lại và ổn định ở vùng 24.000 sau nhiều phiên có lực cầu mạnh mua vào mỗi khi chỉ số DJ điều chỉnh, chỉ số chứng khoán các nước Nhật, Trung Quốc, Hồng Kông cũng phục hồi khá mạnh trong những ngày qua.

Về tình hình kinh tế Mỹ có những chuyển biến khá tích cực, chủ tịch FED đã đưa ra những quan điểm về việc sẽ xem xét thận trọng sức khỏe nền kinh tế trước các quyết định tăng lãi suất trong năm 2019. Về cuộc chiến thương mại Mỹ Trung đang có những chuyển biến tốt khi cuộc đàm phán ngày 7-9/1 vừa qua giữa 2 nước đã diễn ra khá tích cực và ngày 30-31/1 sẽ tiếp tục có 1 vòng đàm phán tiếp theo tại Mỹ. Chỉ số USD index giảm khá mạnh trong thời gian vừa qua và lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh từ 3.1% xuống 2.7%. Đây là những chỉ số vĩ mô tốt của nước Mỹ để giữ ổn định thị trường chứng khoán Mỹ trong thời gian tới. Tôi đánh giá chỉ số DJ đã tạo đáy trung hạn trong quý 1/2019 và sẽ ổn định ở vùng 23.000-25.000.

Nhà đầu tư nước ngoài mua ròng khá mạnh tại 1 số mã cổ phiếu bluechip lớn như VNM, VCB, MSN.

Khi chỉ số VN-Index về vùng 870- 880 điểm thì hệ số P/E chung của các cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã về vùng khá hấp dẫn với nhà đầu tư.

Thị trường về vùng 870- 880 là vùng hỗ trợ mạnh, khi thị trường về 870-880 trong những phiên đầu tháng 1/2019 vừa qua đã có lực mua tại vùng hỗ trợ.

Về tình hình kinh tế trong nước: GDP cả nước năm 2018 ở mức 7,04%, khá tích cực, các chỉ số PMI hàng tháng tiếp tục duy trì ở mức cao Lãi suất huy động giai đoạn cuối năm có xu hướng tăng, 1 số ngân hàng huy động kỳ hạn 1 năm với lãi suất 8-8,5%, đây là yếu tố trở lại với thị trường, tuy nhiên tôi đánh giá lãi suất huy động cao sẽ không duy trì dài, trong giai đoạn sau tết âm lịch lãi suất huy động sẽ giảm trở lại vùng 7-8% cho kỳ hạn 1 năm.

Với diễn biến hiện tại, nhà đầu tư đã nên giải ngân chưa? Và nên giải ngân với tỷ trọng thế nào?

Tôi đánh giá với diễn biến hiện tại nhà đầu tư đã có thể giải ngân trung hạn các cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt, chỉ số P/E thấp, cổ tức tiền mặt cao với tỷ trọng 50% cổ phiếu trong tài khoản. Quý I/2019 cũng là giai đoạn thị trường có khá nhiều thông tin tích cực hỗ trợ thị trường như báo cáo kết quả kinh doanh năm, thời điểm các doanh nghiệp chia cổ tức.

Xin ông nói thêm về diễn biến của thị trường chứng khoán trong quý I/2019?

Thị trường chứng khoán Việt Nam tạo đỉnh từ ngày 9/4/2018 tại vùng 1200 điểm, tính tới thời điểm hiện tại chu kỳ giảm của thị trường đã kéo dài 9 tháng, và mức giảm tương đương 25%. Trong quá trình giảm dài 9 tháng qua khá nhiều mã cổ phiếu đã giảm 40-50%.

Xét về tính chu kỳ thị trường từ đỉnh 9/4/2018 đã có 3 chu kỳ lớn:

Từ 9/4/2018 – 9/7/2018: Chu kỳ VN-Index giảm điểm từ đỉnh 1200 về 880 điểm.

Từ 9/7/2018 – 4/10/2018: Chu kỳ VN-Index tăng điểm từ 880 lên 1025 điểm.

Từ 4/10/2018 – 4/1/2019: Chu kỳ VN-Index giảm điểm từ 1025 điểm về 865 điểmVà hiện tại từ 4/1/2019 VN-Index đang tăng từ 865 điểm lên 903 điểm.

Trong 13 phiên qua nhà đầu tư nước ngoài đang trở lại mua ròng trên thị trường với 10 phiên mua ròng và 3 phiên bán ròng. Đây là yếu tố tích cực nâng đỡ thị trường khi nhà đầu tư nước ngoài mua ròng trở lại các cổ phiếu Bluechip như MSN,VNM, VCB.

Các tín hiệu phân tích kỹ thuật chỉ báo thị trường đã có dấu hiệu tạo đáy và xu hướng vào 1 chu kỳ tăng điểm 2-3 tháng khá cao, đây là chu kỳ tôi đã dự báo khá nhiều lần trong 3 tháng qua về 1 con sóng lớn trong quý 1/2019. Và khi đó tôi tính thị trường sẽ chậm nhất sau 14 tuần kể từ đỉnh 4/10/2018 sẽ tạo đáy. Và sau đúng 14 tuần tới ngày 5/1/2019 thì thị trường đã có 1 tuần đảo chiều tích cực vừa qua với việc VN-Index đóng cửa vượt mức giá cao nhất của tuần trước đó và vững vàng trên 900 điểm.

Với 1 giai đoạn giảm dài từ vùng đỉnh tháng 4/2018 đến nay, kéo dài trong 9 tháng qua thì hiện tại thị trường tạo đáy đi lên sẽ không tăng nhanh, xu hướng sẽ tăng chậm, bền vững, dòng tiền sẽ không tăng mạnh ngay mà sẽ tập trung vào 1 số mã cổ phiếu. Thị trường sẽ có những phiên điều chỉnh nên nhà đầu tư không nên giải ngân vào những phiên xanh điểm.