Độ rộng thị trường có dấu hiệu suy yếu

Trong tuần giao dịch 18 - 22/8, chỉ số VN-Index dù để mất 42 điểm trong phiên cuối tuần (22/8) nhưng vẫn có tuần tăng thứ 3 liên tiếp và cũng là tuần tăng thứ 9 trong 10 tuần gần đây. Chốt tuần ở ngưỡng 1.645,47 điểm, tăng +15,47 điểm, tương đương tăng +0,95% so với tuần trước. Mức tăng tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu VN30 (+1,73%), trong khi nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ bị chốt lời, ngược dòng thị trường giảm lần lượt: Midcap (-2%) và Smallcap (-3,3%). Đáng chú ý, cả Midcap và Smallcap đã giảm 3 phiên liên tiếp, trong khi VN-Index và VN30 mới giảm phiên đầu tiên trong tuần vừa qua.

Thị trường “xanh vỏ đỏ lòng” sang tuần thứ 2 liên tiếp. Phiên cuối tuần vừa qua đã là phiên phân phối lớn thứ 4 trên nền thanh khoản kỷ lục. Vùng hỗ trợ cho thị trường ở khu vực 1.566-1.588 điểm, trong khi các đỉnh cao mới có thể hướng tới ở 1.690-1.694 điểm

Tuy nhiên, bức tranh tăng điểm lại thiếu bền vững. MBS ghi nhận hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng”, khi chỉ số đi lên chủ yếu nhờ một số cổ phiếu trụ, còn phần lớn cổ phiếu vừa và nhỏ bị chốt lời. Độ rộng thị trường thu hẹp phản ánh sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành. Trong đó, ngân hàng, Vingroup (+4,3%) và bất động sản khu công nghiệp (+2,2%) là điểm sáng, trong khi Viettel (-7,6%), xây dựng và vật liệu (-6,6%), bảo hiểm (-6,1%) trở thành lực cản.

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 62.200 tỷ đồng/phiên, là mức kỷ lục mới, tăng +7,1% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng tăng +5,8% lên 58.800 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản từ đầu tháng 8 tăng +212% so với cùng kỳ và tăng + 47% so với tháng 7, đạt 58.000 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 28.000 tỷ đồng, tăng +32,87% so với mức bình quân năm 2024, và tăng +21% so với cùng kỳ.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng gần 7.890 tỷ đồng, tuần thứ 5 liên tiếp, nâng tổng mức bán ròng từ đầu năm lên hơn 66.000 tỷ đồng. Ngược lại, khối tự doanh mua ròng ở một số mã lớn như VPB, HPG, MWG, song quy mô không đủ bù đắp áp lực bán từ khối ngoại.

“Ảo giác” từ chỉ số, cơ hội ở cổ phiếu chọn lọc

Theo Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán MB (MBS Research), xu hướng tăng điểm hiện nay dễ tạo “ảo giác” cho nhà đầu tư nếu chỉ nhìn vào VN-Index. Bởi thực tế, so với mốc 1.600 điểm, chỉ số hiện cao hơn 45 điểm (+3%), nhưng nhiều nhóm ngành lại giao dịch dưới vùng hỗ trợ kỹ thuật: Viettel (-10%), thép (-7,5%), công nghệ (-6,5%), đầu tư công (-3,8%), bất động sản (-3%).

Dòng tiền tập trung quá lớn vào nhóm ngân hàn, với tỷ trọng thanh khoản 30% toàn thị trường, được coi là rủi ro nếu xu hướng phân hóa tiếp tục. Trong vòng 1 tháng, cổ phiếu VPB, MBB, HDB đã tăng lần lượt 60%, 32% và 27%. MBS cảnh báo đây có thể là “cơn say” ngắn hạn, khi lực cung đang dần kiểm soát và dấu hiệu phân phối xuất hiện trên nền thanh khoản cao.

Về kỹ thuật, kịch bản cơ sở cho thấy thị trường nhiều khả năng dao động dưới ngưỡng 1.690 điểm, bất chấp tác động tích cực từ chứng khoán quốc tế. Kịch bản thận trọng, vùng hỗ trợ gần nhất nằm ở 1.615 điểm hoặc sâu hơn tại 1.566 - 1.588 điểm.

Về chiến lược giao dịch cho tuần tới, chuyên gia của MBS nhận định, độ rộng thị trường hẹp dần, trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” đang gây thiệt hại trên diện rộng đối với các danh mục đầu tư mở mới trong vòng 2 tuần gần đây. Bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư nên tập trung vào cổ phiếu cụ thể, thay vì tham chiếu vào chỉ số chung dễ gây “ảo giác”.

VN-Index lùi xuống so với mức cao gần 3% nhưng mộ số cổ phiếu đã giảm 10-15%. Nhóm cổ phiếu này khả năng sẽ có vùng hỗ trợ trước so với chỉ số chung. Do vậy, tùy vào từng cổ phiếu cụ thể mà nhà đầu tư có thể áp dụng chiến lược “xanh nhà hơn già đồng”, bên cạnh đó quan sát cầu bắt đáy ở các nhóm cổ phiếu đang có mức chiếu khấu rộng như: Bất động sản, Thép, Viettel.

Thị trường tuần qua vẫn giữ được nhịp tăng nhưng độ rộng yếu, khối ngoại bán ròng mạnh và dòng tiền co cụm ở nhóm ngân hàng cho thấy dấu hiệu phân phối. Nhà đầu tư cần tỉnh táo trước “ảo giác” từ chỉ số, thay vào đó nên tìm cơ hội trong các cổ phiếu chiết khấu sâu và giữ được nội lực vững vàng.