Ông Avinash Satwalekar

Ông Avinash Satwalekar: Cũng như người dân Việt Nam, chúng tôi rất bất bình trước hành vi Trung Quốc xâm phạm vùng lãnh hải của Việt Nam trong thời gian qua. Đến thời điểm nay, chúng tôi rất phấn khởi khi Trung Quốc rút giàn khoan Hải Dương 981 khỏi khu vực đặc quyền kinh tế của Việt Nam và những căng thẳng đã được hóa giải.

Thông thường, những bất ổn về chính trị thường làm gia tăng biến động trên thị trường và dẫn đến nhiều quyết định theo cảm xúc. Trước tình hình trên, chúng tôi đã phân tích, nghiên cứu rất kỹ lưỡng và tin chắc rằng những ảnh hưởng do căng thẳng Biển Đông đối với nền kinh tế Việt Nam là không nhiều và do đó chúng tôi gia tăng việc đầu tư. Đến nay, điều này đã được chứng minh đó là một quyết định đúng đắn vì chỉ số VN-Index đã gần hồi phục hoàn toàn những gì bị giảm do các căng thẳng trên biển Đông.

Tuy nhiên, việc hồi phục này cũng là do Chính phủ Việt Nam đã có nhiều hành động kịp thời, hiệu quả trong việc hỗ trợ doanh nghiệp khắc phục thiệt hại, phục hồi sản xuất kinh doanh. Nếu không có sự can thiệp trên, thị trường đã không thể hồi phục nhanh như vậy, khi đúng vào thời điểm căng thẳng mà thị trường vẫn tăng hơn 16% từ mức thấp vào giữa tháng 5 và tăng trên 18% kể từ đầu năm nay.

Tại VCBF, chúng tôi đầu tư dài hạn, chúng tôi phân tích kỹ lưỡng và tập trung vào triển vọng dài hạn của các công ty và nền kinh tế Việt Nam. Do đó, VCBF có thể tận dụng những biến động nhất thời gây ra bởi các sự kiện như là các căng thẳng Biển Đông, để biến chúng thành những lợi thế và lợi ích cho các khách hàng của chúng tôi.

VCBF là công ty liên doanh giữa hai tổ chức có uy tín Vietcombank và Franklin Templeton Investments. Ông có thể chia sẻ với chúng tôi về sự quan tâm của các nhà đầu tư trong và ngoài nước về cơ hội đầu tư tại Việt Nam dù có những căng thẳng Biển Đông?

Chúng tôi đã nhận thấy các nhà đầu tư quan tâm hơn đến thị trường vốn tại Việt Nam kể từ năm 2012 khi nền kinh tế bắt đầu ổn định. Một số chỉ số quan trọng cho thấy sự cải thiện này như lạm phát đã bắt đầu giảm, tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất, tiền đồng Việt Nam ổn định, tài khoản vãng lai cũng được cải thiện đáng kể từ thâm hụt chuyển sang thặng dư. Năm 2013, sự quan tâm của các nhà đầu tư tiếp tục tăng lên khi nền kinh tế tiếp tục ổn định hơn và bắt đầu có những dấu hiệu đầu tiên của sự phục hồi, ví dụ, chỉ số Nhà Quản Trị Mua Hàng (PMI) của HSBC đã vượt hơn 50 điểm kể từ tháng 9 năm 2013, là dấu hiệu của sự mở rộng kinh doanh.

Về dài hạn, chúng tôi tin rằng bối cảnh đầu tư vào thị trường Việt Nam là rất hấp dẫn. Những căng thẳng Biển Đông tạm thời được ngăn chặn và tập trung vào các thông tin kinh tế. Tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế quý II rất tốt bất chấp những căng thẳng Biển Đông. Hơn nữa, đàm phán Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương đang tiến triển và các hiệp định thương mại khác cũng góp phần thúc đẩy hơn nữa nền kinh tế Việt Nam trong tương lai.

Quan điểm của ông như thế nào với tình hình thị trường hiện nay: mua, nắm giữ, bán, chờ đợi và xem xét, hay nhân cơ hội này để cơ cấu lại danh mục đầu tư?

Đối với mỗi khoản đầu tư, chúng tôi đều đánh giá các cơ hội và xác định một mức giá mục tiêu để đảm bảo rằng việc đầu tư đó đạt được lợi nhuận như đã đề ra. Thị trường cổ phiếu có thể biến động và thay đổi hàng ngày nhưng triết lý đầu tư của chúng tôi không thay đổi. Chúng tôi luôn nhắm tới những cổ phiếu có giá thị trường thấp hơn giá trị thực. Những căng thẳng gần đây ở Biển Đông là một trường hợp khá bất thường khi mà thị trường chứng khoán phải chịu áp lực rất bất ngờ và mạnh mẽ. Điều này đòi hỏi chúng tôi phải có một phản ứng theo nguyên tắc và ngay lập tức để xác định cơ hội, mua thêm cổ phiều của các công ty mà chúng tôi quan tâm cho các danh mục.

Như tôi đề cập trên đây, triết lý đầu tư của chúng tôi sẽ không thay đổi theo sự thay đổi của môi trường. Thay vào đó, chúng tôi vạch ra những tình huống khác nhau trong quá trình phân tích và từ đó, có thể tận dụng những biến động nhất thời. Chìa khóa để thành công trong dài hạn là tính kỷ luật và theo sát chiến lược đầu tư, đặc biệt là trong những thời điểm căng thẳng.

Ông có kế hoạch mới nào (chẳng hạn như huy động vốn hay thành lập các quỹ mới) trong quý tới không?

Việc huy động quỹ của chúng tôi là một quá trình liên tục. VCBF đã giới thiệu quỹ mở đầu tiên -  Quỹ Đầu Tư Cân Bằng Chiến Lược VCBF vào tháng 12 năm 2013 và chúng tôi cũng sắp kết thúc chương trình chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) quỹ thứ hai – Quỹ Đầu Tư Cổ Phiếu Hàng Đầu VCBF.  Đây là quỹ mở đầu tư tập trung vào cổ phiếu đầu tiên của chúng tôi. Trong tương lai, chúng tôi sẽ tiếp tục giới thiệu các quỹ mở khác để có thể đáp ứng nhu cầu về các kế hoạch tài chính khác nhau của các nhà đầu tư. Chúng tôi tin rằng sự liên kết giữa các thế mạnh của Franklin Templeton về các sản phẩm quỹ mở trên thế giới và ngân hàng uy tín Vietcombank đảm bảo VCBF có điểm khởi đầu vững chắc.

VCBF sẽ có những thay đổi gì trong kế hoạch đầu tư và huy động vốn trong bối cảnh căng thẳng gần đây và sự biến động của thị trường chứng khoán?

Thực sự là không, chúng tôi đầu tư cùng với các biến động của thị trường mọi lúc. VCBF luôn nghiên cứu và phân tích kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Thông qua quá trình nghiên cứu do các chuyên viên phân tích của chúng tôi thực hiện, chúng tôi đưa ra các kịch bản về kinh tế và kinh doanh khác nhau và chỉ khi chúng tôi tin chắc rằng việc đầu tư đó có khả năng đáp ứng các mục tiêu lợi nhuận dài hạn mà chúng tôi đặt ra thì chúng tôi mới tiến hành đầu tư.

Trên thực tế, sự biến động của thị trường do những căng thẳng Biển Đông là bất thường cả về nguyên nhân và tốc độ, giảm 14,6% trên sàn HOSE từ mức cao trong tháng 3 xuống mức thấp vào giữa tháng 5/2014.

Nhưng nếu nhìn lại 5 năm qua, từ năm 2009 đến 2013, biến động tổng thể đã thực sự cao hơn trong năm nay, với VN-Index thay đổi trung bình khoảng 25% qua các năm và đã gấp đôi giữa các mức cao và thấp mỗi năm. Là một công ty quản lý quỹ chuyên nghiệp, VCBF phải hiểu rõ những biến động của thị trường!

Ông nghĩ như thế nào về mức định giá hiện tại của các cổ phiếu Việt Nam (chúng rẻ hơn hay đắt hơn cổ phiếu trong các thị trường trong vùng)?

Như các bạn có thể thấy trong bảng dưới đây, cổ phiếu Việt Nam rẻ hơn so với hầu hết các thị trường mới nổi khác nếu xét về mặt tỉ số giá trên lợi nhuận (P/E) và chỉ số giá trên giá trị sổ sách (P/B), trong khi đó, tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROI) lại cao hơn hầu hết tỉ suất này ở các thị trường khác.

Nguồn: Bloomberg tại ngày 21/7/2014

Ông có thể chia sẻ chiến lược hoặc kinh nghiệm đầu tư của mình trong tình huống như thế này?

Chúng tôi đầu tư dài hạn và nhắm đến việc đầu tư từ 3 đến 5 năm. Nếu nhìn xa hơn trong tương lai, chúng ta hoàn toàn có thể gặp phải những giai đoạn khó khăn. Tuy nhiên, đội ngũ phân tích của chúng tôi tập trung vào các tác động lâu dài của mọi tình huống và khi nào chúng tôi có thể tự tin rằng các tác động là không đáng kể, chúng tôi  sẽ gia tăng các khoản đầu tư. Chúng tôi đã gặp phải những tình huống tương tự như những căng thẳng gần đây ở Biển Đông. Ngay sau khi những căng thẳng bắt đầu, thị trường chứng khoán giảm 5,9% vào ngày 8 tháng 5. Chúng tôi cho rằng phản ứng này là tự nhiên nhưng chúng tôi rất tin tưởng vào các nền tảng kinh tế lâu dài của Việt Nam và vì vậy đã nắm bắt cơ hội từ sự biến động này để tăng tỉ lệ nắm giữ cổ phiếu của chúng tôi.

Nhưng vấn đề chưa dừng lại ở đó. Điều đáng bàn hơn so với mức giảm sau căng thẳng Biển Đông chính là sự gia tăng nhanh chóng của thị trường, tăng đến 19,2% tính đến cuối tháng 3/2014. VCBF đầu tư rất cẩn thận vì sự gia tăng nhanh chóng của giá cổ phiếu rất khó để xác nhận triển vọng hiệu quả hoạt động của các công ty. Do vậy, chúng tôi chỉ tận dụng sự suy giảm nhanh chóng của giá cổ phiếu khi thị trường giảm.

Việc này làm tôi nhớ đến một câu nói của Ngài John Templeton, người sáng lập tập đoàn Templeton (nay là một phần của Franklin Templeton – một trong hai công ty mẹ của VCBF), được xem là một trong những nhà đầu tư sáng suốt và đáng kính nhất. Một trong những câu nói bất hủ của Ngài là "Không bao giờ làm theo đám đông - Nếu bạn mua chứng khoán giống như những người khác, bạn sẽ thu được kết quả giống như họ. Bạn không thể có được kết quả tốt hơn trừ phi bạn làm gì đó khác biệt với đa số. Mua vào khi những người khác đang chán nản bán ra và bán đi khi những người khác đang ham mua vào. Việc này đòi hỏi sự ngoan cường và sẽ được hưởng lợi nhiều nhất.”

Xin ông có thể chia sẻ với chúng tôi một số thông tin tổng quát về VCBF và các hình thức quỹ đầu tư? Cụ thể như tầm cỡ, các dạng tài sản mà công ty ông đang quản lý?

Công ty Liên doanh Quản yý Quỹ đầu tư chứng khoán Vietcombank - VCBF là một công ty liên doanh giữa ngân hàng Vietcombank và Tập đoàn Franklin Templeton Investments (FTI). Do đó, VCBF là sự kết hợp độc đáo giữa ngân hàng thương mại hàng đầu Việt Nam và tập đoàn quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu.

VCBF mở ra nhiều cơ hội cho các hình thức đầu tư thay thế và quản lý tài sản tại thị trường Việt Nam. Bộ phận quản lý tài sản của VCBF hiện tại tập trung cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư theo yêu cầu cụ thể cho các tổ chức doanh nghiệp và các khách hàng có tài sản lớn. Bộ phận quản lý tài sản cũng quản lý các quỹ mở. Các danh mục đầu tư cho khách hàng tổ chức của VCBF đều nằm trong số các danh mục có kết quả hoạt động tốt nhất tại Việt Nam.

Tổng tài sản mà VCBF đang quản lý hiện nay là trên 1.848 tỉ đồng (tính đến ngày 30/6/2014). Chúng tôi quản lý các danh mục đầu tư cho các tổ chức, các quỹ mở và các quỹ đầu tư vào các doanh nghiệp chưa niêm yết.

VCBF đã nhận được giấy chứng nhận đăng ký chào bán chứng chỉ Quỹ Đầu tư cổ phiếu hàng đầu VCBF (quỹ VCBF-BCF) ra công chúng số 34/GCN-UBCK từ Ủy ban Chứng khoán Nhà Nước. VCBF-BCF là quỹ mở cổ phiếu đầu tiên của VCBF đầu tư đến 100% giá trị tài sản ròng (NAV) vào cổ phiếu niêm yết, chủ yếu vào các cổ phiếu có vốn hóa thị trường lớn và thanh khoản tốt. Thời hạn nhận đăng ký mua chứng chỉ quỹ lần đầu kết thúc vào ngày 25/07/2014 vừa qua.

Xin cảm ơn ông!