Chỉ số VN-Index bứt phá từ cổ phiếu trụ, VN30 vượt đỉnh lịch sử

Tuần giao dịch từ ngày 07/7 đến 11/7/2025 khép lại trong sắc xanh rực rỡ, với 5 phiên liên tiếp tăng điểm. Chỉ số VN-Index đại diện sàn HOSE tăng 5,1% lên 1.457,76 điểm – không chỉ vượt mốc kỹ thuật quan trọng 1.400 mà còn bứt phá mạnh qua vùng cản 1.450 điểm, đánh dấu tuần tăng mạnh nhất trong vòng hai năm trở lại đây. Trên TTCK phái sinh, sự lan tỏa từ nhóm VN30 thậm chí còn mạnh mẽ hơn, khi chỉ số này tăng 7,07%, vượt mốc lịch sử 1.587 điểm và đóng cửa tại 1.594,07 điểm.

Yếu tố nổi bật giúp chỉ số tăng mạnh chính là sự bứt phá đồng loạt của các cổ phiếu trụ. Đặc biệt, VIC và VHM thuộc nhóm Vingroup là hai “đầu tàu” dẫn dắt nhịp tăng. VIC ghi nhận mức tăng 6,3% trong tuần, hướng tới vùng giá 120.000–130.000 đồng/CP, trong khi VHM cũng tiến sát mốc 90.000 đồng/CP – là các vùng giá đỉnh được thiết lập từ năm 2021.

Đáng chú ý, vai trò dẫn dắt không chỉ đến từ bất động sản. Nhóm ngân hàng – vốn luôn đóng vai trò then chốt trong nhịp hồi của thị trường – ghi nhận mức tăng đồng thuận với sự góp mặt của VCB, CTG, EIB. Trong khi đó, nhóm chứng khoán như SSI, VCI, HCM và SHS đều tăng kịch trần trong phiên cuối tuần. Ngay cả ngành thép với HPG, NKG cũng ghi nhận sự trở lại đáng kể nhờ kỳ vọng vào chu kỳ hồi phục đầu tư công và hạ tầng.

Theo SHS Research, việc chỉ số VN30 vượt vùng đỉnh lịch sử không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật mà còn là yếu tố củng cố tâm lý thị trường. Tuy nhiên, SHS Research cũng lưu ý, sau giai đoạn tăng nhanh như hiện tại, khả năng chỉ số quay lại kiểm định vùng giá này trong ngắn hạn là điều cần lường trước. Áp lực cung có thể tăng nhanh nếu nhóm dẫn dắt gặp phải lực chốt lời sớm.

Đáng nói, độ rộng thị trường tuy tích cực nhưng chưa thật sự đồng đều. Nhiều cổ phiếu midcap và smallcap vẫn tiếp tục bị “bỏ lại” khi dòng tiền ưu tiên các mã có sức nặng về vốn hóa và thanh khoản. Sự phân hóa ngày càng rõ nét thể hiện dòng tiền đang chọn hướng đi chắc chắn hơn, thay vì lan tỏa trên diện rộng như các giai đoạn đầu sóng trong quá khứ.

Thanh khoản bứt tốc, vốn ngoại trở lại đường đua

Cùng với sự bứt phá về điểm số, thị trường ghi nhận sự bùng nổ mạnh mẽ về thanh khoản. Khối lượng giao dịch trung bình trên HOSE trong tuần đạt hơn 1,2 tỷ cổ phiếu/phiên, tăng 41% so với tuần trước đó – mức cao nhất kể từ đầu năm. Về giá trị, các phiên giao dịch trong tuần đều vượt ngưỡng 30.000 tỷ đồng, cho thấy tâm lý thị trường đã có sự chuyển dịch rõ rệt từ quan sát sang hành động.

Điểm sáng lớn nhất trong tuần là hoạt động mua ròng đột biến từ khối ngoại. Trên HOSE, giá trị mua ròng lên đến 6.969,8 tỷ đồng – con số cao nhất trong vòng nhiều tháng. Dòng vốn nước ngoài tập trung mạnh vào nhóm vốn hóa lớn, đúng với đặc điểm “ưu tiên an toàn” khi định vị lại vị thế sau nhịp điều chỉnh dài hạn.

Không chỉ trên thị trường cơ sở, dòng tiền cũng thể hiện rõ nét trên TTCK phái sinh. Hợp đồng tương lai VN30F2507 (mã 41I1F7000) ghi nhận mức tăng 123,7 điểm trong tuần (+8,4%), đóng cửa ở mức 1.595,90 điểm – cao hơn chỉ số cơ sở VN30 gần 2 điểm. Đây là lần hiếm hoi trong nhiều tuần hợp đồng tương lai giao dịch cao hơn chỉ số cơ sở, phản ánh kỳ vọng ngắn hạn đang thiên về chiều hướng tích cực.

Tuy nhiên, SHS Research lưu ý rằng, tổng khối lượng mở (OI) lại giảm từ 58.000 xuống 49.996 hợp đồng. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang hạ dần tỷ trọng vị thế phái sinh, đặc biệt là trước thời điểm đáo hạn gần. Tâm lý phòng thủ vẫn hiện diện, ngay cả khi kỳ vọng tăng đang lấn át.

Ngoài ra, các hợp đồng kỳ hạn xa như VN30F2509 và VN30F2512 vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu từ 7 đến 19 điểm so với VN30. Khoảng cách này phần nào phản ánh sự thận trọng kéo dài khi thị trường chưa có nhiều tín hiệu chắc chắn cho xu hướng tăng bền vững trong trung hạn.

Xu hướng tăng hình thành, nhưng cần kiểm soát kỳ vọng

Không thể phủ nhận, thị trường đang cho thấy nhiều tín hiệu tích cực. Với việc VN-Index bứt phá lên trên vùng 1.450 điểm, xu hướng ngắn hạn đã chuyển sang trạng thái tăng điểm. Mốc mục tiêu kế tiếp có thể là vùng 1.480–1.500 điểm – nơi chỉ số từng lập đỉnh vào cuối năm 2021. Đối với VN30, việc phá vỡ mức 1.587 điểm đã mở ra không gian tiến đến 1.600 điểm, nhưng đây cũng là vùng dễ phát sinh điều chỉnh kỹ thuật.

Dù vậy, câu hỏi đặt ra không phải là “thị trường có tăng tiếp không?” mà là “liệu thị trường có đi xa và bền vững?”. Bởi thực tế, dòng tiền vẫn tập trung cao độ vào các cổ phiếu trụ, trong khi phần lớn các cổ phiếu tầm trung và nhỏ vẫn chưa có sự hồi phục rõ ràng. Nhiều mã bất động sản dân dụng (DXG, KDH, PDR, NLG), năng lượng (BSR, PVD, PLX) hay công nghệ (VNZ, CTR) vẫn nằm dưới đường MA ngắn hạn, phản ánh mức độ phục hồi chưa đồng đều.

Theo nhận định của SHS Research, thị trường vẫn trong xu hướng tích cực, nhưng nhà đầu tư không nên bỏ qua các tín hiệu chốt lời ở vùng giá cao. Chiến lược phù hợp giai đoạn hiện tại là nắm giữ cổ phiếu đầu ngành có dòng tiền hỗ trợ rõ ràng, đồng thời thực hiện hóa lợi nhuận một phần khi thị trường tiệm cận các vùng cản kỹ thuật mạnh. Việc sử dụng đòn bẩy cần được hạn chế nhằm kiểm soát rủi ro, nhất là trong bối cảnh độ rộng chưa lan tỏa toàn thị trường.

Về góc nhìn định giá, vốn hóa thị trường hiện đạt khoảng 325 tỷ USD, tương đương 68% GDP 2024 – mức còn khá thấp so với nhiều thị trường trong khu vực. Tuy nhiên, khả năng thu hút dòng tiền trung hạn sẽ phụ thuộc vào các yếu tố như kết quả kinh doanh quý II, tiến trình nâng hạng thị trường, cũng như ổn định chính sách điều hành vĩ mô.

Từ góc độ chiến lược, SHS Research cho rằng thị trường đang đi theo xu hướng “trend following” – tức là dòng tiền sẽ theo hướng dẫn dắt, nhưng vẫn có chọn lọc và kiểm soát rủi ro. Trong bối cảnh đó, việc xác định đúng cổ phiếu được ưu tiên và hành xử thận trọng là điều cần thiết để đồng hành cùng xu hướng mà không bị cuốn theo rủi ro ngắn hạn.