Trái chiều diễn biến các kênh đầu tư

Tỷ giá VND/USD đã “nổi sóng” trở lại từ đầu tháng 10/2024 theo cùng sự gia tăng chỉ số USD - Index. Khả năng mạnh lên vẫn rất lớn của đồng USD sau khi ông Donald Trump trở lại Nhà Trắng có thể gây áp lực không nhỏ cho cơ quan quản lý trong điều hành chính sách tỷ giá.

Theo ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS), tỷ giá căng thẳng có thể khiến nhà đầu tư nước ngoài gia tăng bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nhà đầu tư cá nhân trong nước chính là lực đỡ giúp thị trường không giảm sâu khi khối ngoại bán ròng đến 3 tỷ USD.

Trong khi đó, thị trường tiền số Bitcoin đang tăng mạnh, vượt ngưỡng 80.000 USD/BTC, trong khi vàng có xu hướng giảm giá. Đây cũng có thể là nguyên nhân dịch chuyển dòng vốn khỏi khu vực châu Á và Đông Nam Á để trở lại thị trường đang tăng trưởng tốt như Mỹ hay tài sản khác như Bitcoin. Để dòng vốn chuyển dịch trở lại thị trường trong nước, cần hiệu ứng Trump qua đi và hiệu suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt.

Tuy nhiên, ông Sơn cho rằng, tỷ giá có thể bình ổn vào cuối năm. Bởi, Fed đã hạ lãi suất và dự kiến giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12/2024 và thêm 3 lần nữa trong 2025. Khi đó USD có xu hướng giảm trong 2025 và tỷ giá Việt Nam có thể được bình ổn hơn.

Để lựa chọn kênh đầu tư hấp dẫn cho năm 2025, ông Sơn nhận định, kênh đầu tư vàng đang trở nên kém hấp dẫn hơn, do đang ở đỉnh và điều chỉnh đi xuống. Khi ông Trump làm Tổng thống, với khả năng đàm phán của mình, sẽ giúp nhiều xung đột được giải quyết. Khi đó, vàng không còn kênh tích trữ nữa.

Còn về Bất động sản, vấn đề chính của kênh đầu tư là cung không đáp ứng được nhu cầu, đặc biệt là nhu cầu nhà ở thực tế. Do vậy, nếu doanh nghiệp có nguồn vốn, nguồn lực và chuẩn bị vị thế cho chu kỳ giảm lãi suất sắp tới sẽ phục hồi tốt.

Đối với thị trường chứng khoán, chu kỳ tới là chu kỳ giảm lãi suất, có thể có những nhiễu động từ chính sách thuế của ông Trump, song giai đoạn này điều chỉnh là cơ hội để mua cho năm tới.

Lùi để... tiến

Nhận định về diễn biến thị trường chứng khoán, dựa trên các yếu tố kỹ thuật, với một mẫu hình đi ngang từ đầu năm, chuyên gia của VPBankS cho rằng, thời điểm hiện tại chính là giai đoạn lùi để... tiến. Trước khó khăn thông tin thế giới, nhiễu động của dòng vốn, nhiều cổ phiếu vẫn neo ở mức giá cao nhất năm nên chỉ cần điều chỉnh chút về giá sẽ hấp dẫn nhà đầu tư trung, dài hạn vào thị trường.

“Tôi kỳ vọng vùng 1.200 điểm có thể là vùng mà nhà đầu tư timing (chọn thời điểm thị trường) để mua cho nhịp tăng sắp tới”, ông Sơn chia sẻ.

Hơn nữa, thanh khoản thị trường đã về nền thấp trong 2 năm, đây chính là cơ hội tích lũy. Bởi khi thanh khoản thấp kết hợp chỉ số về vùng hỗ trợ mạnh là một trong dấu hiệu cho thấy nền giá mới được thiết lập.

“Khi thanh khoản tạo đáy thì thị trường cũng thường tạo đáy để bắt đầu phục hồi. Trong những giai đoạn thị trường giảm giá và bi quan nhất thì đấy chính là cơ hội lớn nhất. Nhìn lại, giai đoạn tháng 11/2022 và 10 – 11/2023 đều là đáy của thanh khoản và điểm số”, ông Sơn cho biết.

Xét về nhóm ngành, theo thống kê, tăng trưởng mạnh nhất năm 2024 là nhóm Bán lẻ, sau là nhóm Ngân hàng. Khi kinh tế phục hồi, tiêu dùng tăng trưởng trở lại thì nhóm Bán lẻ phục hồi tốt về mặt lợi nhuận. Nhóm Ngân hàng cũng tăng khoảng 20%, tốt hơn nhiều so với mức tăng 10% của VN-Index.

Hiện, nhóm Ngân hàng đang làm nhóm trụ kéo thị trường. Nếu chỉ số ngành Ngân hàng giảm thêm 5% đến 7% nữa thì có thể kỳ vọng dòng tiền mới tham gia thị trường. Bởi vì, kết quả kinh doanh ngành Ngân hàng đã được công bố, một số ngân hàng có mức tăng trưởng lợi nhuận rất ấn tượng như VPBank, Techcombank, HDBank, Sacombank… Những cổ phiếu này vẫn được neo giá cao khi mà mùa báo cáo kết quả kinh doanh đi qua.

Đối với nhóm đầu tư công, số liệu vĩ mô cho thấy thời gian qua giá trị giải ngân đang tăng tốc tốt hơn. Đến tháng 10 giải ngân đầu tư công đã đạt được trên 60% và con số này được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng tốc vào cuối năm. Đây có lẽ là yếu tố giúp cổ phiếu đầu tư công khởi sắc sau số liệu vĩ mô được công bố cuối tuần qua. Mặt khác, đây cũng là nhóm đã điều chỉnh trong thời gian dài và về vùng giá tương đối hợp lý.

Xu hướng lãi suất giảm dần trên thế giới sẽ tác động đến những nhóm cổ phiếu của các ngành vay nợ nhiều như Bất động sản. Khi nhóm bất động sản tốt lên thì nhóm phụ trợ như thép, vật liệu xây dựng cũng tích cực theo. Ngoài ra, nhóm tài chính cũng hưởng lợi khi dòng vốn rẻ hơn tương đối.