Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn bứt phá mạnh mẽ, đánh dấu sự trở lại đầy hứng khởi của dòng tiền trong nước lẫn nước ngoài.

Với việc VN-Index liên tục xác lập vùng giá mới, nhiều nhà đầu tư bắt đầu tỏ ra thận trọng và đặt câu hỏi liệu “tăng nóng có đồng nghĩa với điều chỉnh?”. Tuy nhiên, theo ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS), việc cố gắng xác định đỉnh là một sai lầm phổ biến trong giai đoạn thị trường hưng phấn.

Ông Sơn cho rằng trong những chu kỳ tăng mạnh, thị trường thường vận hành theo hai trạng thái cực đoan: Bi quan quá mức khi tạo đáy như hồi tháng 4/2025 và lạc quan quá mức như hiện nay. Khi tâm lý nhà đầu tư chuyển sang hưng phấn thái quá, thị trường thường có xu hướng “bỏ qua mọi lý do để điều chỉnh”, đặc biệt với sự dẫn dắt của các cổ phiếu trụ như VIC đang tăng rất nóng.

“Trong giai đoạn này, nhà đầu tư không nên đoán đỉnh. Thị trường có thể tăng rất FOMO và chạm đến bất kỳ mốc nào ngoài dự đoán. Do đó, tốt hơn hết là để thị trường diễn biến tự nhiên và quan sát các tín hiệu kỹ thuật như mô hình nến hay chỉ báo dao động để xác nhận xu hướng,” ông Sơn khuyến nghị.

Theo chuyên gia của VPBankS, việc phản ứng theo tín hiệu xác nhận sẽ giúp giảm thiểu rủi ro thay vì hành động dựa trên cảm tính hoặc lo ngại thị trường đã “quá cao”.

Không chỉ về mặt tâm lý, dòng tiền đang là yếu tố tiếp sức mạnh mẽ cho đà tăng hiện tại, đặc biệt là từ khối ngoại. Ông Sơn cho biết, sau khi cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump phát biểu liên quan đến thuế với Việt Nam vào ngày 2/7, khối ngoại bất ngờ quay lại mua ròng rất mạnh. Chỉ trong vòng hai tuần, giá trị mua ròng trên sàn HOSE đã đạt hơn 12.500 tỷ đồng, mức giải ngân hiếm thấy kể từ cuối năm 2022.

Dòng tiền ngoại nóng trở lại khiến thị trường đặt câu hỏi về nguồn gốc. Liệu đây có phải là dòng vốn p-notes (các công cụ tài chính được dùng để đầu tư gián tiếp vào thị trường mới nổi) đang tranh thủ cơ hội ngắn hạn? Ông Sơn nhận định, mặc dù chưa thể xác định chính xác, song nếu đúng là p-notes thì xu hướng chốt lời sẽ diễn ra nhanh, và nhà đầu tư cần hết sức lưu ý về thời điểm rút vốn.

Bên cạnh p-notes, dòng tiền từ các quỹ ETF cũng ghi nhận sự tăng tốc đáng kể. Cụ thể, quỹ VanEck Vietnam đã hút ròng khoảng 29 triệu USD, còn DCVFMVN Diamond thu hút gần 14 triệu USD. Tổng cộng, các quỹ ETF đã huy động thêm gần 37 triệu USD chỉ trong một tuần – con số được đánh giá là “rất lớn” so với bình quân các tháng trước.

Dữ liệu trên cho thấy dòng vốn ngoại đang không chỉ quan tâm mà còn giải ngân mạnh vào thị trường Việt Nam, phản ánh kỳ vọng rõ nét về khả năng nâng hạng thị trường trong thời gian tới. Đây chính là yếu tố tạo nền tảng vững chắc cho xu hướng tăng hiện tại, dù cũng tiềm ẩn những rủi ro ngắn hạn khi thị trường bị đẩy vào vùng định giá cao.

Tổng hòa các yếu tố trên, ông Trần Hoàng Sơn nhấn mạnh, nhà đầu tư nên giữ cái đầu lạnh và hành động theo xác suất, thay vì cảm xúc. Việc đoán đỉnh trong giai đoạn thị trường hưng phấn không chỉ làm mất cơ hội mà còn dễ dẫn tới quyết định sai lầm. Thay vào đó, quan sát hành động giá và chỉ báo kỹ thuật là phương pháp cốt lõi giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định kịp thời và hiệu quả.