Điều chỉnh sau chuỗi tăng dài

Tháng 9/2023, thị trường chứng khoán thế giới bắt đầu phản ứng mạnh mẽ hơn với xu hướng tăng của lợi suất trái phiếu và đồng USD mạnh hơn, đặc biệt là sau những phát biểu “diều hâu” của Chủ tịch Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) về lạm phát và lộ trình cắt giảm lãi suất.

Việt Nam cũng không phải ngoại lệ ghi nhận mức giảm mạnh nhất 5,8% so với đầu tháng. HNX-Index và UPCOM-Index cũng lần lượt giảm mạnh 7,3% và 5,0% so với đầu tháng. Kể từ đầu năm 2023, HNX-INDEX tăng 12,8% và UPCOMINDEX tăng 23,8%.

Theo Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán VNDirect, thị trường trong nước đã có phản ứng tiêu cực với thông tin Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phát hành tín phiếu nhằm hút bớt thanh khoản khỏi hệ thống để hỗ trợ đồng tiền nội tệ.

Bên cạnh đó, sau chuỗi tăng điểm mạnh, nhiều nhà đầu tư chốt lời, hạ tỷ trọng margin đã khiến áp lực bán tháo tăng mạnh ở nhóm cổ phiếu nhạy với dòng tiền như Bất động sản, Dịch vụ tài chính, Xây dựng và Thép.

Ngược lại, nhóm ngành Nước, Khí đốt và Dầu khí tăng trưởng bất chấp yếu tố thị trường nhờ giá dầu tăng cao do lo ngại nguồn cung khan hiếm. Nhóm Vận tải cũng đi ngược xu hướng giảm nhờ kỳ vọng hoạt động xuất nhập khẩu sẽ hồi phục trong cuối năm.

Tuy giảm mạnh trong tháng 9, nhưng so với đầu năm, thị trường chứng khoán vẫn có hiệu suất vượt trội, tăng 14,5%, nhờ giai đoạn tháng 5-7/2024 tăng trưởng mạnh mẽ. Mức tăng trưởng này vượt qua nhiều thị trường chứng khoán lớn khác như: Mỹ (+13,0% so với đầu năm), Hàn Quốc (+11,6% so với đầu năm) và chỉ xếp sau Nhật Bản (+25,2% so với đầu năm) khi chỉ số này đang ở mức cao nhất trong 33 năm.

Giá trị giao dịch bình quân 3 sàn trong tháng 9 tăng 11,2% so với tháng trước, tăng 85,4% so với cùng kỳ năm 2022 lên 28.624 tỷ đồng/phiên giao dịch (HOSE: 25.131 tỷ đồng/phiên, +12,7% so với tháng trước; HNX: 2.387 tỷ đồng/phiên, +9,0% so với tháng trước; UPCOM: 1.105 tỷ đồng/phiên, -11,3% so với tháng trước). Thị trường chứng khoán tiếp tục hút dòng tiền trong bối cảnh mặt bằng lãi suất đang hạ nhiệt nhanh và các kênh đầu tư khác như bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp vẫn đang trầm lắng.

Trái ngược dòng tiền tích cực của nhà đầu tư cá nhân trong nước, khối ngoại tiếp tục bán trong tháng 9 với giá trị bán ròng đạt 3.580 tỷ đồng, tăng 16,9% so với tháng trước, trong bối cảnh đồng USD tăng khiến dòng vốn FDI ngắn hạn rút khỏi Việt Nam.

Đáng chú ý, ở những phiên cuối tháng, khối ngoại đã bất ngờ mua ròng với giá trị hơn 1.800 tỷ đồng khi chỉ số VN-Index ở vùng 1.130-1.170 điểm, tập trung vào các cổ phiếu SSI, HPG và DGC. Sau khi bán ròng 3.580 tỷ đồng trong tháng vừa qua, giá trị bán ròng lũy kế kể từ đầu năm 2023 của khối ngoại đạt 6.640 tỷ đồng. Tỷ trọng giá trị giao dịch của khối ngoại hồi phục mạnh lên mức 7,2% so với mức 5,9% hồi tháng 8/2023.

Vẫn còn nhiều cơ hội tiềm năng cho trung và dài hạn

Theo phân tích của VNDirect, chỉ số VN-Index đã giữ được ở trên đường MA200 tuần thành công và qua đó kỳ vọng hình thành vùng cân bằng để tích lũy trở lại. Xu hướng vận động tích lũy trong biên độ từ 1.130-1.210 điểm có thể sẽ là kịch bản cho thị trường trong tháng 10/2023.

Rủi ro của thị trường tập trung bởi 2 yếu tố, đó là áp lực tỷ giá nếu tiếp tục gia tăng sẽ gây sức ép lên chính sách tiền tệ tại Việt Nam và rủi ro giảm phát từ phía Trung Quốc, đặc biệt từ nhóm ngành Bất động sản có thể làm ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư về nhóm ngành này. Qua đó, VNDirect khuyến nghị các nhà đầu tư nên lưu ý với nhóm ngành nhạy cảm về lãi suất hạn chế các vị thế mua rủi ro.

Tuy nhiên, các chuyên gia của VNDirect khẳng định, thị trường vẫn còn tiềm tàng nhiều cơ hội khi bức tranh lợi nhuận trong quý III/2023 dự kiến sẽ tích cực hơn cũng như mặt bằng định giá thị trường đã về vùng hấp dẫn hơn.

Dự báo P/E forward 2023 của Chỉ số VN-Index ở mức 12-12,5 lần, là mức hấp dẫn trong môi trường lãi suất thấp hiện nay và hoàn toàn đáng cân nhắc để giải ngân cho mục tiêu trung và dài hạn. Đồng thời, nhà đầu tư có thể nắm bắt những cơ hội xuất hiện từ các xu hướng đáng chú ý như đầu tư công, xuất nhập khẩu, bán lẻ, bất động sản khu công nghiệp.

Theo VNDirect, đầu tư công vẫn là mũi nhọn tăng trưởng kinh tế. Số liệu từ Tổng cục Thống kê cho thấy, vốn nhà nước thực hiện trong tháng 9/2023 đạt 63.924 tỷ đồng, tăng 28,3% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng năm 2023, vốn thực hiện đạt hơn 415.000 tỷ đồng, tăng 23,5% so với cùng kỳ, tương đương 57,4% kế hoạch cả năm.

Trong tháng 9/2023, hàng loạt các dự án cao tốc lớn (bao gồm Khánh Hòa – Buôn Ma Thuột, Châu Đốc – Cần Thơ – Sóc Trăng, Hà Giang – Tuyên Quang) đã hoàn thành công tác lựa chọn nhà thầu cho toàn bộ các dự án thành phần. Đây sẽ là tiền đề giúp đầu tư công trong những tháng cuối năm 2023 và đầu năm 2024 tăng tốc.

Bên cạnh đó, những tín hiệu phục hồi rõ ràng hơn từ kim ngạch xuất khẩu một số mặt hàng như sơ sợi, gỗ và sản phẩm gỗ, cá tra đã khởi sắc trong tháng 8/2023 với mức tăng trưởng 2 con số.

Kể từ đầu năm 2023 đã có nhiều dự án FDI được kí kết hoặc triển khai với tổng vốn đầu tư liên tục gia tăng. Trong đó, lĩnh vực công nghiệp điện tử là lĩnh vực chủ chốt thu hút dòng vốn FDI với những các đầu tư tiêu biểu như: Foxconn, LG Innotek, Victory Giant Tech…

Việt Nam đã và đang thể hiện được tiềm năng để trở thành “bến đỗ”, trung tâm sản xuất mới của thế giới ở lĩnh vực điện tử, công nghệ, các ngành công nghiệp giá trị cao. Việt Nam đang hội tụ rất nhiều yếu tố tiềm năng từ nguồn nhân lực đến điều kiện địa lý, tự nhiên thuận lợi.

Với việc dòng vốn FDI được kì vọng sẽ tiếp tục đổ vào Việt Nam trong thời gian tới, đây sẽ là cơ hội cho các doanh nghiệp phát triển khu công nghiệp đang sở hữu diện tích đất sẵn sàng cho thuê lớn, tính pháp lý minh bạch, đặc biệt với các nhà phát triển có kinh nghiệm thu hút các nhà đầu tư trong lĩnh vực điện tử như KBC, BCM… sẽ nhanh chóng nắm bắt thu hút nhà đầu tư nước ngoài.

Danh mục cổ phiếu khuyến nghị của VNDirect trong tháng 10/2023 bao gồm: VHC, HHV, DGW, MWG, KBC