11 tháng, VN-Index tăng 8%

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán thế giới vận động tích cực trước đà giảm của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận diễn biến tương đối tích cực, phần nào giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư.

Số liệu từ báo cáo của Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán VNDriect (VND Research), VN-Index chứng kiến đà phục hồi 5,9% kể từ đầu tháng 11/2023 nhờ những tín hiệu tích cực từ vĩ mô trong và ngoài nước. Kể từ đầu năm, VN-Index tính đến cuối tháng 11/2023 tăng 8%.

Hình 1: Hiệu suất từ đầu năm của TTCK Việt Nam so với các thị trường khác trong khu vực Đông Nam Á

Theo đó, hiệu suất từ đầu năm của VN-Index nhỉnh hơn so với các thị trường khác trong khu vực Đông Nam Á nhưng thấp hơn so với Ấn Độ, Hàn Quốc, Mỹ và Nhật bản.

HNX-Index và UPCOM-Index cũng lần lượt tăng 8,5% và 4,4% so với đầu tháng. Tính từ đầu năm, chỉ số HNX-Index tăng 9%, trong khi UPCOM- Index chứng kiến hiệu suất ấn tượng 17,9% kể từ đầu năm.

Tất cả các nhóm ngành đồng loạt ghi nhận mức tăng điểm trong tháng 11/2023. Trong đó, nhóm ngành Dịch vụ tài chính và Thép ghi nhận hiệu suất đầu tư cao nhất với mức tăng lần lượt là 58,3% và 41,8% so với đầu năm.

Hình 2: Dịch vụ tài chính và Thép dẫn đầu đà đi lên của thị trường

Xu hướng đi lên ở các nhóm ngành này được hỗ trợ đà phục hồi về điểm số và thanh khoản của thị trường, chính sách nới lỏng tiền tệ được duy trì và kỳ vọng vào câu chuyện vận hành KRX, nâng hạng thị trường trước năm 2025.

Thanh khoản thị trường đã phục hồi trở lại sau những lo ngại về tỷ giá và động thái phát hành tín phiếu của Ngân hàng Nhà nước dần được gỡ bỏ. Giá trị giao dịch bình quân 3 sàn tăng 17% so với tháng trước và tăng 63,6% so với cùng kỳ năm 2022 lên 19.852 tỷ đồng/phiên giao dịch.

Trong đó, giá trị giao dịch bình quân trên sàn HOSE: 17.205 tỷ đồng/phiên, tăng 19,3% so với tháng trước; trên sàn HNX: 2.062 tỷ đồng/phiên, tăng 9,8% so với tháng trước; UPCOM: 586 tỷ đồng, giảm 11,9% so với tháng trước.

Về giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, sau khi mua ròng trong nhịp điều chỉnh của thị trường, khối ngoại quay ra bán ròng khi các chỉ số phục hồi, đặc biệt là khi VN-Index quay trở lại quanh mức 1.100 điểm.

Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng mạnh mẽ trong chuỗi ngày từ ngày 9/11 đến ngày 17/11, tập trung bán cổ phiếu VPB với lượng bán ròng hơn 800 tỷ đồng trong ngày 9/11 (giao dịch không hưởng quyền).

Sau khi bán ròng 3.057 tỷ đồng trong tháng 11, giá trị bán ròng lũy kế từ đầu năm 2023 của khối ngoại đạt 12.421 tỷ đồng. Tỷ trọng giá trị giao dịch của khối ngoại giảm xuống 7,7% so với mức 8,2% hồi tháng 10 (giảm 0,5 điểm phần trăm).

VN-Index có dấu hiệu tạo đáy

Theo VNDirect Research, VN-Index có dấu hiệu tạo đáy trong tháng 11 khi thị trường giao dịch phá vỡ được kênh song song hướng xuống. Chỉ số chung có thể giao dịch tích lũy hướng lên trong vùng 1.080-1.150 trong tháng cuối cùng của năm.

Cơ sở của kịch bản trên, theo VNDirect Research, do lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đang trong xu hướng giảm; Trung Quốc tung ra các gói giải cứu thị trường bất động sản; áp lực tỷ giá trong nước hạ nhiệt tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ; ngành Sản xuất và xuất khẩu có những tín hiệu phục hồi rõ nét hơn.

Tuy nhiên, rủi ro liên quan đến diễn biến lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ vẫn là một rủi ro. Nếu lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ quay đầu vượt đỉnh cũng có thể tác động đến VN-Index mất vùng cân bằng và quay trở lại điều chỉnh tìm đáy mới.

Theo đó, trong ngắn hạn, VNDirect Research nhận định, thị trường đang dần vẫn động lành mạnh hơn so với tháng 11/2023, song chỉ số đang tiệm cận kháng cự quanh các đương MA50, MA200 nên nhà đầu tư hạn chế giao dịch với đòn bẩy (margin) hoặc tỷ trọng cổ phiếu.

Dành cho chiến lược đầu tư trung và dài hạn, VNDriect Research khuyến nghị nhà đầu tư có thể tiếp tục giải ngân tích sản định kỳ các nhóm ngành có triển vọng tích cực, bởi thị trường đang ở vùng định giá hấp dẫn.

VNDirect Research kỳ vọng, VN- Index có thể đạt 1.140-1.150 điểm vào cuối năm 2023 nhờ xu hướng phục hồi của EPS thị trường trong quý IV/2023. Dự báo, EPS toàn thị trường sẽ tăng trưởng khoảng 3,7% năm 2023 và tăng 18% vào năm 2024.

Dữ liệu này dựa trên các yếu tố tích cực như kinh tế tiếp tục phục hồi nhờ động lực chính từ mảng sản xuất và xuất khẩu. Bên cạnh đó, các chính sách hỗ trợ kinh tế của Chính phủ tiếp tục được đẩy mạnh như: giảm thuế giá trị gia tăng, cải cách tiền lương, duy trì nới lỏng tiền tệ.

Mặt bằng lãi suất giảm cũng yếu tố tích cực tới nền kinh tế. Mặt bằng kết quả kinh doanh trong năm 2023 với mức nền thấp (đặc biệt trong giai đoạn quý I đến quý III) sẽ khuếch đại hơn mức tăng trưởng của năm 2024.

Hình 3: Thống kê P/E thị trường Việt Nam qua 5 năm

Định giá thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang ở mức hấp dẫn. P/E của VN-Index hiện được giao dịch ở mốc 13,6 lần (tính đến ngày 20/11/2023). Đối với năm 2024, VNDirect Research kỳ vọng, P/E của VN-Index sẽ phục hồi về mức trung bình 5 năm, là khoảng 15 lần do thị trường tài chính trở lại điều kiện bình thường, trong khi EPS tăng trưởng tích cực.

Với kịch bản trên, VNDirect Research dự báo VN-Index có thể đạt tới vùng 1.400-1.500 điểm trong năm 2024.