Báo cáo gần đây của JPMorgan Chase - một trong những hãng dịch vụ tài chính lâu đời nhất trên thế giới - đã khuyến nghị, trong năm 2020, các nhà đầu tư có thể lựa chọn cơ hội mạo hiểm hơn ở những tài sản rủi ro như cổ phiếu, đồng thời nên giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu doanh nghiệp, và không nên rót vốn vào vàng. Cơ sở của khuyến nghị này là nền kinh tế toàn cầu đang có chiều hướng vững lên sau những tháng gần đây yếu đi.

Có vẻ như khuyến nghị của JPMorgan Chase đi ngược lại với khá nhiều dự báo thời gian qua, vốn cho rằng nền kinh tế đang đứng trước nguy cơ giảm tốc và có thể rơi vào khủng hoảng. Theo đó, những tài sản an toàn như vàng hay trái phiếu có thể tiếp tục được lợi. 

Cũng cần biết, vào tháng 12/2018, các nhà kinh tế của JPMorgan Chase khuyến nghị tăng nắm giữ cổ phiếu và giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu trong 2019, vì cho rằng lợi nhuận của các công ty niêm yết sẽ tiếp tục tốt hơn kỳ vọng. Và, thực tế dù giá trái phiếu năm 2019 đã tăng khá mạnh, nhưng vẫn thua sút so với mức tăng MSCI All-Country World Index của chứng khoán thế giới.

Khuyến nghị của JPMorgan Chase không phải không có lý. Ngoài nguyên nhân tăng trưởng kinh tế có thể hồi phục trở lại sau chính sách hỗ trợ của các ngân hàng trung ương khắp thế giới, thì rõ ràng việc nới lỏng tiền tệ, bơm tiền nhiều hơn có thể thúc đẩy giá các tài sản rủi ro như chứng khoán tiếp tục tăng. 

Căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc có thể hạ nhiệt nếu hai bên có thể sớm ký kết thỏa thuận giai đoạn 1 vào đầu năm sau cũng sẽ là chất xúc tác quan trọng cho các thị trường chứng khoán (TTCK).

Đối với Việt Nam, năm 2020 cũng là năm kỷ niệm 20 năm thành lập TTCK. Cột mốc quan trọng trên cũng sẽ đi kèm với những nỗ lực thay đổi, cải tiến thị trường của cơ quan quản lý, mà mới nhất là Luật Chứng khoán (sửa đổi) đã được thông qua vào tháng 11, cũng như cơ hội được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng.

Dù TTCK thời gian qua diễn biến không mấy tích cực, khối ngoại bán ròng liên tiếp, nhưng dự báo năm 2020 nhà đầu tư sẽ lạc quan hơn trước những kỳ vọng thay đổi. JPMorgan Chase gần đây đưa ra đánh giá tích cực về TTCK Việt Nam với dự phóng VN-Index có thể cán mốc 1.200 điểm trong năm 2020, nếu thị trường được nâng hạng.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sau một năm phát triển nóng và liên tiếp bị cảnh báo, thì không loại trừ khả năng sẽ nguội lại trong năm 2020 sau khi các nhà đầu tư e ngại hơn. Với việc mặt bằng lãi suất thời gian qua đã giảm đáng kể, lãi suất cho vay của các ngân hàng cũng dễ chịu hơn, các doanh nghiệp có thể ưu tiên vay vốn nhiều hơn, thay vì phải phát hành trái phiếu với lãi suất cao. 

Kênh tiền gửi ngân hàng dĩ nhiên cũng chịu nhiều tác động sau hàng loạt chính sách giảm lãi suất vào mấy tháng cuối năm 2019. Với lãi suất huy động vốn thấp hơn, lạm phát lại có dấu hiệu gia tăng kéo lãi suất thực bị thu hẹp, rõ ràng người gửi tiền ít nhiều mất động lực tìm kiếm cơ hội ở kênh đầu tư này. Trong khi đó, các chứng chỉ tiền gửi với lãi suất cao thời gian qua cũng đã bị Ngân hàng Nhà nước “tuýt còi” cảnh báo về cuộc chạy đua lãi suất, nên cơ hội kiếm lợi nhuận cao ở lĩnh vực này không mấy khả quan.

Thị trường vàng và tỷ giá dù có thể đối mặt với những thời điểm biến động mạnh trong năm sau, khi có nhiều sự kiện quan trọng xảy ra như bầu cử Tổng thống Mỹ, nhưng việc đầu tư vào hai lĩnh vực này chủ yếu mang tính đầu cơ lướt sóng theo thời điểm nhiều hơn, trong khi suất sinh lời cũng không đáng kể và đặc biệt vẫn có tiềm ẩn rủi ro khi các cơ quan quản lý luôn có định hướng thắt chặt các hoạt động lướt sóng, mua bán trái phép ngoại tệ, do đó làm giảm sức hấp dẫn của thị trường này.

Thị trường bất động sản là một trong những kênh đầu tư được quan tâm nhiều nhất, và cũng thường mang lại suất sinh lời khá cao cho nhiều nhà đầu tư, dù vậy cũng không ít người đã phải ngậm ngùi chôn vốn suốt thời gian dài vì lỡ nhảy vào ngay đỉnh. Trong năm 2020, thị trường bất động sản cũng được đánh giá là không gặp nhiều thuận lợi, do nhiều chính sách quản lý chặt chẽ, trong khi dòng vốn tín dụng ngân hàng bị hạn chế rót vào đây.